大唐发电(601991)煤化工项目有望激活
被大唐发电视为多元化发展方向之一的煤化工业务，如今面临一次新机会。公司今日公告，已同中国国新控股有限责任公司签署重组框架协议，双方拟就上市公司煤化工板块及相关项目进行重组。肩负着"助力国资委更大范围、更多方式进行资产管理"使命的国新公司，此次能否为大唐发电注入新的活力和更大的发展动力呢？ 区域性国资改革如火如荼，而央企的改革也在低调有序的进行中。据今日公告，大唐发电此次拿来重组的煤化工项目，主要包括内蒙古大唐多伦煤化工有限责任公司、内蒙古大唐国际克什克腾煤制天然气有限责任公司、辽宁大唐国际阜新煤制天然气有限责任公司、大唐呼伦贝尔化肥有限公司、内蒙古大唐国际锡林浩特矿业有限公司以及相关的配套和关联项目。 重组方式为，通过合作重组或股权收购，国新公司获得大唐发电煤化工板块及相关项目资产或股权，交易价格依据审计及资产评估结果协商确定。 值得关注的是，煤化工业务其实是大唐发电近年来多元化发展的一大重点方向，投入资金不菲，截至2013年底累计达到584亿。如上述蒙古多伦煤制聚丙烯、年产40亿立方米天然气的克旗煤制天然气项目和年产40亿立方米天然气三大项目，被视为公司煤化工板块的"中流砥柱"，均在此次"重组"行列。 发展不及预期可能是选择大唐发电的煤化工业务"开刀"的重要原因。以明星项目--设计年产46万吨聚丙烯的多伦项目为例，它是国内煤化工产业烯烃类（MTP）示范性项目，也是全球首例大规模利用低热值褐煤生产聚丙烯的示范项目，是大唐发电实现多元化发展战略的核心项目之一。但是，单从进度上讲，项目实施缓慢，于2006年3月正式开工，直到2012年3月试生产、年末由在建工程转固。而且，在近年券商年报点评中，尽管对煤化工业务保持信心的言论从不缺乏，但也有研究员丝毫不掩饰对公司煤化工业务的担忧--项目进展缓慢，投资成本超支，作为公司的非核心业务，不仅未能起到平滑业绩，甚至可能成为拖累。 至今大唐发电从未对煤化工业务的"豪赌"下过成功与否的结论，但从重组板块选中煤化工这个角度看，截至目前，这并不是一个愉快的尝试。公司在今日公告中也表示，"为落实国家近年对经济结构调整的要求，公司拟调整产业结构。" 国新公司并非资本市场的"新面孔"。该公司于2010年12月正式成立，当时是国务院国资委下属的第三家国有资产经营管理公司。根据国资委领导在公司成立时的讲话内容，国新公司的任务主要是在中央企业范围内从事企业重组和资产整合。"国新公司是资产经营与管理公司，不是生产经营企业，更不是投资公司。"此外，正式成立之前，资本市场已闪现国新公司的身影，其有过担任五矿集团整体重组改制的战略投资者的经历。比起从事外汇资金投资管理的中投公司，国新公司不同之处在于，帮助国资委在更大范围、以更多方式进行资产经营管理，助力中央企业布局结构进一步调整优化。 在国资国企改革渐入佳境的背景下，此次煤化工板块重组，国新公司和大唐发电能否实现"共赢"，值得关注。 |
