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2018年5月9日午间机构研报精选 10股有望爆发

2018-5-9 14:12| 发布者: adminpxl| 查看: 19577| 评论: 0

摘要: 2018年5月9日午间机构研报精选 10股有望爆发:亿纬锂能、大秦铁路、海兰信、杉杉股份、昭衍新药、星宇股份、宁沪高速、三安光电、掌阅科技、秦川机床。 ...
昭衍新药:GLP业务发展迅速,全年业绩预期良好


核心观点

一季度业绩良好,全年有望维持高速增长。据公司披露,2018Q1  实现营收5163  万元、同比增长172.69%,实现归母净利润877  万元、较去年同期(-692万元)有大幅改善,对应EPS  0.11  元,符合我们的预期。考虑到公司营收逐季改善(2017  年Q1-Q4  营收分别为1893  万元/7608  万元/7476  万元/1.32亿元),并且订单增长情况良好,我们认为公司全年业绩有望维持高速增长。

公司GLP  业务具有核心竞争力,面临良好发展机遇。公司在临床前安评业务上积累多年,具有核心竞争力:1)资质优势(具有2  个FDA/CFDA/OECD等多个认证的GLP  实验室);2)规模化(国内最大的非临床药物评价CRO);3)评价经验丰富(2014-2017  年,公司累计共完成评价1200  多例);4)生物制品安评能力突出。公司在单克隆抗体、疫苗、干细胞、CAR-T  等新型生物制品的动物安评上优势明显。由此,我们认为,公司在整个CRO  行业快速发展、集中度提升的过程中将面临良好发展机遇。

以GLP  业务为基础,打造临床前CRO  综合服务商。目前,公司战略规划是围绕新药研发产业链和动物试验业务上下游拓展。具体来看,将以现有临床前安评业务为基础,加强药效和药代动力学等服务能力,提升公司在细分领域的竞争力,并拓展进入临床CRO(1  期);动物试验方面,公司将加强种群和饲养质量体系的管理。经过分析,我们认为公司有望复制Charlesriver发展模式,最终成长为临床前综合CRO  服务商。

财务预测与投资建议

我们预测公司2018-2020  年可实现归母净利润1.08/1.43/1.80  亿元,对应EPS  分别为1.32/1.74/2.20  元。参考可比公司估值水平,维持  2018  年66倍市盈率,对应目标价为87.12  元,给予“增持”评级。

风险提示

如果公司GLP  业务成长不及预期,则会对整体业绩增长产生不利影响。

如果公司GLP  业务毛利率出现波动,则对EPS  增长有较大影响。


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