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2018年5月7日盘前机构研报精选 10股重点关注

2018-5-7 09:24| 发布者: adminpxl| 查看: 151549| 评论: 0

摘要: 2018年5月7日盘前机构研报精选 10股重点关注:广电运通、利源精制、清新环境、光迅科技、北方华创、上实发展、文化长城、通源石油、奥飞娱乐、弘讯科技。 ...
清新环境:Q4业绩低于预期,静待非电发力



研究机构:东方证券

事件:清新环境发布2017  年年报及2018  年一季报,2017  年公司实现营业收入40.94  亿元,同比增长20.63%;归母净利润6.52  亿元,同比下滑12.44%。2017  年一季度公司实现营业收入10.14  亿元,同比增长50.77%;归母净利润1.16  亿元,同比增长22.30%。

核心观点

四季度业绩不达预期拖累全年业绩:由于四季度部分建造项目工程进度不达预期,2017Q4  归母净利润为3411  万元,扣非后归母净利润亏损924  万元,大幅拖累全年业绩。2017  年公司的综合毛利率为29.42%,较2016  年下降7.97pct,主要原因是超净排放改造工程项目的毛利率下降。2017  年财务费用达到2.14  亿元,较2016  年增加1.09  亿元,主要受利息支出大幅增加影响。资产负债率63.3%。

火电行业保持优势,积极拓展非电行业:根据中国环保产业协会和中电联统计,2017  年公司燃煤电厂新签脱硫工程机组容量、新投运烟气脱硫工程机组容量连续三年排名第一,公司运营业务量排名全行业第二,在民营企业中位居第一。但我国累计已完成燃煤电厂超净排放改造7  亿千瓦,占煤电机组总装机容量的71%,因此受行业整体增速下滑影响,公司2017  年新签大气治理业务主要建造项目140  个,机组/锅炉数量总计为276  台/套,较2016  年同比略有增加(2016  年全年266  台/套)。而非电行业排放标准大幅趋严,并向火电行业超净排放改造看齐将带来新一轮的烟气治理改造,公司已先后布局钢铁、焦化、有色、石化等领域,有望迎来下一轮成长周期。

财务预测与投资建议

考虑到电力行业超净排放改造已完成近七成,公司工程业务增速可能下滑,因此我们下调盈利预测,即2018-2020  年实现归属净利润分别为8.02,9.94、12.04  亿元(原为2018-2019  年13.11,15.00  亿元),对应EPS  为0.74、0.92、1.11  元(原为2018-2019  年1.22,1.40  元)。参考可比公司2018年24  倍PE,下调目标价至17.76  元(原为27.84  元),维持“买入”评级。

风险提示

非电行业的订单可能低于预期。



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