广电运通：18Q1剔除投资收益后利润长为58%，预计公司主业逐步好 ...
研究机构：申万宏源 投资要点： 广电运通发布2018一季报。公司2018一季度实现收入10.27亿元，同比增22.15%，归属母公司净利润达到1.89亿元，同比下滑28.39%，扣非后净利润为1.59亿元，同比增长31.38%。 2018Q1 剔除投资收益和增值税退税后净利润增速达到58%。公司2018 年一季度收入首次突破10 亿元，收入增速为22%，远高于去年2%增长。 2017 年Q1 净利润为2.64 亿元其中投资净收益为1.63 亿元，投资收益为上市以来最高，主要系出售神州控股股票，剔除后主业净利润为1.01 亿元。2018 年一季度净利润为1.89 亿元，投资收益2900 及其他收益3000万元，剔除后净利润为1.31 亿元增长为31%，预计除了金融服务高速增长外，机具订单恢复收入逐步确认也是主要增长来源。此外，2017 年一季度营业外收入为3800 万元主要是收到增值税退税，2013 至2016 年营业外收入分别为613/222/467/515 万元，2018 年一季度营业外收入为100 万元，剔除后公司净利润增长更佳高达58%。 2018 年上半年各项业务平稳，主业高速增长。公司一季报同时披露上半年预计净利润区间为3.19 亿元至5.32 亿元，同比下滑-40%-0。2017 年上半年公司净利润为5.32 亿元，投资收益4.50 亿元，剔除投资收益后净利润为8200 万元，2017 年第二季度剔除投资收益净利润亏损1800 万元。2013 年至2016 年公司第二季度投资收益分别为-111/1403/1821/1287万元按照公司利润区间3.19 和5.31 亿元计算，剔除投资收益后预计增速在260%-412%。 业绩确认主要在下半年，对公司主业恢复报有信心。自2013 年至2016 年公司下半年净利润远高于上半年，考虑到上半年利润区间在3.19 至5.31 亿元，同时主业高速增长，我们对公司业绩增长持有信心。 维持买入评级和盈利预测。我们预计2018-2020 年收入分别为58.92、73.71 和90.22 亿元。预计2018-2020 年净利润分别为11.23 、14.0 和16.66 亿元，每股收益为0.46、 0.58和0.69 元。新任董事长到来后公司多次公告智能安防领域收购项目，同时以广州无线集团为主导的AI、金融科技、无人平台等七大类项目逐步启动。我们预计广电运通未来重点在金融服务领域不断做深，同时人工智能及区块链应用相继落地，目前对应2018 年为16 倍。 |
