上汽集团(600104)与阿里巴巴签署"互联网汽车"战略合作
1. 全方位的战略合作，坚决把握车联网的浪潮：上汽此次与阿里的合作是全方位的，将集成阿里的“yun OS”操作系统、大数据、阿里通信、高德导航、阿里云计算、虾米音乐等资源和上汽集团的整车与零部件开发、汽车服务贸易等资源，开放融合互联网和大数据，整合双方线上线下资源，为用户提供智慧出行服务；预计未来双方还会有更多具体的合作措施出台。在车联网这一领域，上汽集团将整合自身的硬件优势与阿里的软件优势，在汽车产品中融入更多的移动互联产品，契合未来消费者的需求，更好的凝聚消费群体。 2. 新任管理层转型思路清晰，执行到位：我们在3 月份的深度报告《低估值的国企龙头，新经济的改革先锋》中指出：作为中国汽车行业的龙头，上汽集团并没有固步自封，而是不断积极转型，成为新经济的积极开拓者，在智能化、新能源、销售渠道和经营机制方面，成为汽车行业新经济的转型先锋。从成立汽车行业第一个O2O 平台车享网、在硅谷设立专注汽车新能源、智能化和车联网等领域的风投公司，到最新的与阿里的此次合作，都体现了以陈虹为代表的新任管理层的清晰的转型思路，新经济不一定完全出自新公司，锐意改革的上汽已经成为新经济的先锋。， 3. 沪港通引入活水，国企改革奠定基调：自我们3 月上调公司至“推荐”评级以来，上汽集团涨幅已达到30%。展望未来，我们认为上汽集团未来催化剂依然十足。交易层面上，沪港通将为上汽集团这一价值蓝筹股引荐更多地海外长期投资者；管理层面上，新任管理层带领上汽转型思路明显，未来公司将在国际化、服务贸易、汽车新能源、智能汽车等领域加大投入；并加大资本运作和市值管理的力度，以软实力带动上汽的二次成长；国企改革层面，我们认为上汽将在国企改革的方面将会迈出更大的步伐，形成稳定激励机制，助推公司从本土龙头逐步走向世界、成长为全球车企巨擘。 4. 我们维持公司2014/15 EPS 2.45/2.69 元的预测，同比增长9.0%/9.6%，。公司质地优良，财务稳健，分红丰厚，估值便宜，是典型价值蓝筹股；新任管理层转型思路清晰，国企改革也将继续推进。维持公司“推荐”评级，上调公司目标价至22 元（上调幅度10%），相当于9 x 2014e P/E。 风险 下半年公司销量大幅下滑。 |
