食品饮料:行业趋势不变 关注7股
食品饮料行业周报:茅台继续渠道管控,行业趋势不变 【投资要点】 上周食品饮料行业下跌1.03%,上证综指下跌2.77%,沪深300下跌2.85%,创业板指下跌2.29%。2018年初至今食品饮料下跌5.13%,在东财27个一级行业涨幅排行榜中排第7位。 白酒板块方面,茅台继续经销商管控,17日国酒茅台营销公司发布公告对云南四家经销商进行处罚,表示该四家经销商存在销存数据不符、销售去向不明等行为,故处以通报批评、扣减10%保证金和5%合同供货量的处罚,并要求7日内完成整改,否则将不再续签2018年合同。据我们草根调研,飞天茅台终端价目前维持在1700元左右。虽为白酒淡季,货源略有紧张,很多店面已经无货。我们认为,茅台供需状况没有发生改变,未来也不会发生改变。将来,茅台终端价格会逐步提升,公司的稳价和管控举措仅是为了防止价格过快上涨,进而导致公司产品和行业过热,影响整体白酒行业的健康发展。 五粮液方面,普五终端价在900-960之间,相对前期稍有下降。我们认为主因是百城千县万店战略实施后,经销商数量上升,特别是小商数量上升,渠道扁平化。小商渠道利润提升致使销售积极性提高,普五开始走量。未来,随茅台供给短缺,高端白酒客户有望回流。19日,五粮液定增落地,公司通过员工和经销商持股计划,深度绑定核心员工和经销商,有望提高企业效率和渠道活力,确保公司给出的“2018年销售收入不低于390亿,利润最少达到150亿”目标指引达成。 【配置建议】 投资方面,谨慎看好:贵州茅台(600519)、五粮液(000858)、水井坊(600779)、山西汾酒(600809)、洋河股份(002304)、泸州老窖(000568)。 【风险提示】 食品安全风险; 经济增速下滑。 |