计算机：加配二线龙头和被低估板块 关注6股
计算机2018年4月及二季度投资策略：热点扩散，加配二线龙头和被低估板块 拥抱具有时代特征的核心资产穿越牛熊 从全球角度看，个人电脑普及期诞生戴尔、 IBM、英特尔、思科等科技牛股。 PC互联网发展初期的雅虎，贯穿 PC 互联网全周期的微软。移动互联网硬件设施的高通、苹果，应用领域的 facebook、谷歌。这些不同的科技公司在特定的时代满足了全世界的需求，具有时代特征。 当下核心资产是匹配本土文化的软件公司 从产品角度看， A 股软件公司没有能够和全球竞争的产品产出，这是由行业属性决定的，硬件产品是标准化的、可以有很多参数评判的“非人性”的物理产品。而软件是“有人性”的、需要理解公司、穿透人性的产品， 具有非标准化的因素。从产业角度看， 我国信息技术产业发展起步时间落后于国外，要先从难度较低的工具软件领域发力，再到大型系统软件的竞争。例如在高端 ERP、数据库等领域我们暂时无法竞争，我们可以从工具软件做起。而这些工具软件具有本地特色，例如广联达的造价软件、超图软件的地理信息系统、恒华科技的智能电网系统，这些软件产品的背后是公司对本土产业的、本土文化的理解，才能做出适合国人自己用的软件产品。软件产品背后的这些东西是国外软件公司无法企及的，这就给国内公司留下机会。 同时， 政策也在大力支持相关产业。 人均 GDP 决定现阶段中国的科技产业具有政策性 2017 年中国人均 GDP 为 8836 美元，按照世界银行标准人均 GDP 没有过 1 万美元之前，形不成真正的科技创新系统。所以现阶段政策对科技发展影响较大，例如对互联网+、人工智能、软件产业补贴， 经常出台刺激产业的政策。 政策刺激热点扩散， 非龙头折价减少甚至生溢价 一是由于过去一年多的杀估值，市场追逐传统行业大白马热情逐渐褪去，计算机板块细分龙头估值修复之后，热点扩散二线龙头开始享受估值溢价。 二是在工业互联网政策和独角兽概念刺激下，处于超跌反弹中的计算机板块呈现反转趋势，市场对中小创的科技股寄予更高期望，新技术、 新产品、新公司将再次被宠爱。三是下游企业盈利好转，加大对 IT 投资。 投资建议 第一类： 匹配本土文化的软件公司。 虽然技术和产品上落后于国外公司，但是在国内的业务只有他们能做，国外公司做不了。原因就是这些公司更加懂国内的文化、客户的运作模式，有本土化的优势。并且已经在细分领域成为行业龙头，在未来 2~3 年内仍然是软件领域的核心资产。推荐标的：易华录、汉得信息、旋极信息、华宇软件、海康威视、广联达、超图软件、恒华科技、 美亚柏科。第二类：存在估值折价的二线龙头。 随着下游需求提升，云对行业价值长期改变等基本面好转，在 2017 年“龙头行情”之后， 2018 年计算机板块热点扩散到二线龙头和低估值公司，例如本报告前文中举例的绿盟科技、诚迈科技。推荐标的：中国长城、太极股份、长亮科技、高伟达、同有科技、 赛意信息。 |
