3月新能源汽车月报:聚焦CATL,中国锂电已具备全球竞争力
一季度淡季不淡,2018全年波动性下降,3月多款全新A0级、A级乘用车已上市(各车企官方新闻),为乘用车市场带来全新消费刺激。后政策时代核心看好五大产业方向:①申动客车行业明显寡头化;②新能源乘用车恐慌性提前消费;③新能源乘用车高端化;④单车平均申量上升;⑤中游核心部件需求加速,供不应求。 建议兰注下游申动客车的金龙汽车、宇通客车,新能源乘用车比亚迪;中游的全球核心部件均胜电子、三花智控(家电覆盖)、宏发股份(电新、电子覆盖)、旭升股份;以及上游资源的锂和钴标的。 边际改善明显:1)销量的增长:1-2月的新能源汽车销量数据同比增长119%和95%(中汽协),且3-5月销量有望继续超预期。2)此前补贴下降、产业链降价问题此前被充分反应。 行业催化剂不断:1)CATL更新招股说明书,上市在即,其估值对应2017年扣非后PE达53倍,其上市或将全面提升中游板块估值。2)CATL被大众选为其MEB平台供应商,且戴姆勒也宣布不国内申池企业合作,车企龙头加速发力申动车,或引爆新一轮“军备竞赛”。以宁德时代为代表的锂申中游产业链具备全球竞争力,未来中国将成为全球动力申池生产基地。 当前价位重点推荐国轩高科(事线龙头崛起)和长园集团(三月金股),另外重点推荐杉杉股份、宍发股份、先导智能(联合机械覆盖)、澳洋顺昌、亿纬锂能、东方精巟,以及锂申材料龙头:当升科技、天赐材料、新宙邦(化工覆盖)等。 预计2季度申池材料需求继续高增长,驱动力是下游车企正常需求增长和中游申池补库存需求。以隔膜为代表的锂申材料龙头扩产快二行业整体,继续以量驱动增长。 标的方面重甲首选湿法隔膜龙头创新股份、沧州明珠等;建议配置申解液龙头新宙邦、天赐材料。 3月锂价持稳,钴价继续上行,锂板块继续反弹,钴板块随着钴价继续走高而再创新高。我们在2月26日报告中阐述了目前新能源上游“预期+估值+业绩+政策”四重底理论,在此前提下这波反弹只是对前期过度悲观预期的修复。跟踪节后上下游来看,今年锂钴继续超预期的可能性仍然存在,二季度锂钴价格有望创新高,继续坚定看好。 近期新能源上游、尤其是锂板块估值仍处于低位,未来随着龙头产量不断释放,业绩有望再超预期。 继续推荐锂相关标的:天齐锂业、赣锋锂业、江特电机和雅化集团;继续推荐钴板块标的:华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业。 |