2018-8-14 13:12| 发布者: admin| 查看: 1353693| 评论: 0
金螳螂(002081)调研简报:公装家装齐头并进 业绩有望加速释放
一、事件概述 近日我们对公司进行了调研，就近期经营状况和2018年发展规划与公司进行了沟通。 二、分析与判断 公装主业已渡过难关，业绩有望加速释放 2017年全年公司新签公装订单（含住宅整体精装）约257.75亿元，同比增长27.30%，较2016年的负增长（-5.62%）相比已有显着改善。公司在手订单充足，公装回暖趋势之下，未来业绩有望快速释放。 公司坚持"强管理"，持续优化项目回款 金螳螂不断巩固公装业务管理能力。对内提升管理效率，加强"精细化"管理，应用50/80管理体系，对各关键节点严格把控，确保施工质量及进度；对外优化客户回款跟踪，增强项目回款考核力度，针对回款不及时，决算周期较长的公装项目进行及时跟踪处理，确保项目回款及时，进一步促进业绩释放。 家装板块继续发力，业绩有望维持较高增速 家装业务通常回款周期较短（预收50%装修款，75个工作日工期过后收取剩余47%），且毛利率较高（约30%），公司扩张家装步伐坚定，2017年订单高增长（YOY=+300%）。17年年底金螳螂·家线下门店已扩至134家，覆盖全国27省95市，预计18年将新增80家。随着门店逐批步入成熟期，家装业务将继续加速扩张，为公司整体业绩贡献较高增量。凭借公司较强的成本管理优势，家装盈利有望加速释放。 三、盈利预测与投资建议 预计公司2017-2019年归属母公司净利润18.32亿元、22.50亿元、27.75亿元，EPS为0.69元、0.85元、1.05元，对应当前股价PE分别为19X/15X/12X。行业可比公司18年平均估值为21X，金螳螂相对较低。公司近一年内PE最高值/中位值/最低值分别为25X/18X/15X，当前处于较低水平，维持"强烈推荐"评级。 四、风险提示： 地产投资下滑，家装板块发展不及预期。 |
