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MSCI概念股票(MSCI板块上市公司股票,龙头股,受益股)

2018-8-14 13:12| 发布者: admin| 查看: 1348686| 评论: 0

摘要: 侃股网预测2018年领涨板块热点MSCI 2018年买什么股挣钱:国内外金融大鳄纷纷布局MSCI,MSCIETF建信MSCI2018年3月30日开始申购,MSCIETF2018年3月30日开始申购。
华帝股份(002035)成长逻辑不改 无惧短期颠簸


    事件:华帝股份AWE 家电博览会开启厨房后工业时代,强力塑造品牌文化。3 月8 日-9 日AWE 家电博览会,华帝以"厨房后工业时代"为主题,意在表达"时尚美观的工业设计+人性化的智能解决方案+优质的服务体验"为核心的厨房观念,随后配合发布三大新产品"华帝精焱灶"、"华帝幻影烟机"、"华帝天镜烟机"。继前期靓丽高增的业绩快报后,以强有力的品牌文化及战略方向彰显长期增长信心。
    高端化转型及盈利改善逻辑得验,17 成绩圆满交卷。据前期业绩快报披露,公司2017 年全年实现营业收入57.31 亿元,同比增长30.4%,实现归母净利润5.08 亿元,同比增长55.2%,实现EPS0.87 元;其中Q4 实现营业收入16.48 亿元,同比增长29.1%,实现归母净利润1.97 亿元,同比增长55.7%。收入端量价齐升保增长,利润端毛利率与费用率双双改善,全年净利率同比16 年提升1.42pct 至8.87%,其中Q4 单季度净利率达11.9%。价格端在原材料价格上涨的被动压力及产品结构优化的主动动力下,公司17 年12 月中怡康油烟机零售均价同比上涨16%至3588 元,燃气灶零售均价同比上涨10%至1719 元。渠道端门店升级与管理升级同步进行,单店坪效增加下,2017 年开设旗舰店200 家,比原定目标多出50 家。经销商层面逐步规范经销商体系且考核精细化,整改之下公司对经销商体系管控能力增强,管理效率大幅提高。
    版块龙头增速换挡叠加近期中怡康烟灶零售增速低迷,引发公司业绩担忧。2018 年2 月中怡康数据显示,油烟机及燃气灶销量在1 月同比为负的基础上再次大幅回落,同比增速分别为-40.3%及-21.7%,叠加前期厨电行业龙头增速换挡,引发市场对华帝乃至整体厨电市场后续业绩增速的担忧。我们认为一方面2 月零售端受到春节影响同比基数有所不同,且中怡康数据覆盖面主要为一二线KA 渠道,难以反映公司自建渠道增长情况。另一方面根据公司旗舰店铺设进度及18 年战略指引,我们判断公司目前经营情况健康良好,经销商备货充分积极,18 年增长信心仍足。
    中长期逻辑依然稳健,18 业绩增长确定性高。价格端来看,目前厨电市场龙头烟机产品均价基本维持着老板方太第一梯队4500 元,华帝第二梯队3500元,美的海尔第三梯队2500 元的价格区间,各自对应不同消费者市场,并在现有优势市场基础上采取不同的市场上升或下沉策略。华帝高端化转型道路下发力开拓一二线市场,18 年原材料价格企稳下,预计公司将继续通过产品结构优化升级带动均价上提,渠道端则坚持大店布局,在高端领域逐步站稳阵脚。
    产品端烟灶之外公司亦抢滩洗碗机及壁挂炉,洗碗机生产线设计产能20 万台,17 年以新品"三体健康洗碗机"打开市场,预计18 年逐步进入培育期。壁挂炉则成立供暖产品部,抢滩"煤改气"市场。预计两者未来或可成为公司新的利润贡献点。我们认为公司价格、渠道、产品端向上势头不变,中长期逻辑稳健无忧,转型及改善红利仍在不断释放,18 年业绩增长确定性仍高。
    投资建议及盈利预测。我们认为公司目前的投资逻辑在于经营改善的持续兑现,高端化转型助力量价的持续增长。公司内部治理结构完善之下整体战略规划方向明晰,产品端及渠道端双双改善,降本增效助推利润率继续上提。长期来看,厨电市场集中度仍存在较大提升空间,公司双品牌战略下华帝主打高端路线,百得助攻三四线市场,全面完善的终端渠道助力市场开拓及份额上提。我们预计公司17-19 年EPS分别为0.87 元/1.22 元及1.63 元,给予18 年25-30倍PE 估值,对应目标价区间为30.5 元-36.6 元,维持买入评级。
    风险提示。房地产增速下滑。



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