2018-8-14 13:12| 发布者: admin| 查看: 1352094| 评论: 0
鞍钢股份(000898)2017年年报点评:2017量、价、利齐增 2018Q1板材盈利仍可期待
钢材业务量、价、利齐增。公司2017年实现钢材销量2077.86万吨，同比增4.29%。价和利方面，2017年钢价大幅上涨，钢材吨毛利显着走高，公司层面，除了持续的内部挖潜以外，品种结构向高附加值、重点品种的优化更进一步地促进了产品单价和吨毛利的提高，我们计算得到，2017年公司钢材产品平均单价超过4000元/吨，较2016年提高1147元/吨；2017年公司钢材产品平均吨毛利达557元/吨，较2016年提高171.5元/吨。 板材吨毛利仍处高位，Q1盈利水平可观。根据我们的行业利润测算模型，相较于2017Q3，今年以来热轧平均吨毛利微降24元/吨，冷轧和中板的吨毛利则分别提升77元/吨和129元/吨。预计公司今年Q1业绩较为可观。 合同能源管理模式持续推进，节能减排与经济效益双赢。公司多次与鞍钢节能公司签署合同书，建设相关节能项目。这是公司在节能环保方面进行的一项长期投资，短期可以推进公司的节能减排工作，顺应当前对节能环保的高标准严要求，同时分享一部分的收益，待到合同期满后，这些投资所带来的经济效益将进一步体现，可谓节能减排与经济效益双赢。 更新公司盈利预测：预计2018-2020年归母净利润为58.8亿元、61.8亿元和64.3亿元，EPS为0.81元、0.85元和0.89元，对应目前股价（3月26日）的PE分别为7.2倍、6.8倍和6.6倍，维持公司“审慎增持”评级。 风险提示：钢价持续下行，板材下游需求不及预期；原材料价格大幅波动 |
