2018-8-14 13:12| 发布者: admin| 查看: 1352016| 评论: 0
泸州老窖(000568)百亿老窖归来 新年再加速
事件：公司发布2017年度业绩快报及2018年第一季度业绩预告。 2017年老窖营收重回百亿，2018年一季度业绩再加速：根据2017年业绩快报，公司全年营收、归母净利润分别为103.95亿元、25.58亿元，同比分别增长20.50%、30.69%（本期因老窖养生酒业并表，故对上期报表数据做了追溯调整），自2013年以来营收重回百亿阵营。测算Q4营收、归母净利润分别为31.15亿元（+28.56%）、5.61亿元（+11.53%），Q4利润增速慢于营收，我们认为应该系公司年末补缴消费税所致。另根据2018年一季度业绩预告，公司2018Q1收入预计同比增长超过25%，归母净利润在11.96-12.76亿元间（包含投资华西证券获得的1.53亿元投资收益），同比增长50%-60%。 大单品战略清晰，国窖1573增速超50%，布局特曲60版抢占500元价格带：公司大单品战略清晰，一系列对贴牌产品的清理工作迅速恢复了老窖的品牌力。公司目前发力运作“浓香国酒”国窖1573品系和“浓香正宗”泸州老窖品系双品牌，2017年高档产品快速放量，收入增幅超过50%，据此测算，国窖1573全年报表确认收入在43.80亿元以上，对应销量约为5000吨，与市场预期一致。在500元价格带，公司着重布局特曲60版，强调其“浓香正宗”的品牌标签，与国窖1573形成有效呼应，在做深做透四川、重庆基地市场的基础上，对特曲60版实行全国化运营和布局。窖龄酒方面，公司继续优化产品结构，以窖龄酒60年为中心，并加快窖龄酒90年的推广，以其作为泸州老窖品系商务用酒的代表产品。全年公司“四总三线一中心”营销组织架构不断完善，全国七大营销服务中心建成运行，国窖、窖龄、特曲和博大4大品牌直控团队人数增至6000余人，渠道掌控力显着增强。 盈利预测与投资评级：小幅上调18-19年业绩预测值，预计17-19年公司EPS为1.75元/2.38元/3.01元，对应PE为30X/22X/18X，公司大单品战略清晰，政策落地效果好，国窖1573快速放量，中档围绕特曲60版加大营销力度成果显着，维持对公司的“买入”评级。 风险提示：食品安全风险，高端白酒市场竞争加剧 |
