2018-8-14 13:12| 发布者: admin| 查看: 1351546| 评论: 0
中航电子(600372)2017年年报点评:业绩符合预期 看好航空电子发展潜力
三大业务板块，军民融合发展。公司立足航空主业，通过产品和技术转化，积极拓展非航空防务市场和民用市场，实现多个业务协同推进，军民融合发展。2017 年，公司航空产品实现收入56.81 亿元，同比增长1.29%；非航空防务实现收入4.08 亿元，同比增长15.89%；非航空民品实现收入6.63 亿元，同比减少10.43%。 航空装备前景广阔，航电系统充分受益。当前我国军民航空装备产业处于快速发展阶段，前景广阔。军机方面，我国军机数量不到美国1/4，存在较大差距，随着运-20、歼-20 等新型军机的列装以及世界一流军队建设目标的明确，军用航空装备产业有望进入高速增长期。民机方面，我国正处于加速突破状态，C919 试飞和适航取证工作顺利推进、水陆两栖飞机AG600 水上试飞在即、支线客机ARJ-21取得生产许可证进入量产阶段；我国作为世界上最大的民用航空市场之一对民机需求广阔，根据商飞预测，未来20 年我国客机交付规模有望达到12104 亿美元。航电系统作为飞机的重要组成部分，民机成本占比高达20%，军机高达30%，公司作为我国航电系统龙头企业，有望充分受益航空装备产业发展。 盈利预测和投资评级：维持增持评级。当前我国军用航空装备产业有望进入高速增长阶段，民用航空装备产业有望加速突破，公司作为我国航电系统龙头企业，发展前景广阔；预计2018-2020 年归母净利润分别为5.81 亿元、6.99 亿元以及8.11 亿元，对应EPS 分别为0.33 元、0.40 元及0.46 元，对应当前股价PE 分别为42 倍、35倍及30 倍；维持增持评级。 风险提示：1）业绩不及预期；2）军民航空装备产业发展不及预期；3）公司产品需求不及预期；4）系统性风险。 |
