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MSCI概念股票(MSCI板块上市公司股票,龙头股,受益股)

2018-8-14 13:12| 发布者: admin| 查看: 1348661| 评论: 0

摘要: 侃股网预测2018年领涨板块热点MSCI 2018年买什么股挣钱:国内外金融大鳄纷纷布局MSCI,MSCIETF建信MSCI2018年3月30日开始申购,MSCIETF2018年3月30日开始申购。
中远海能(600026)2017年年报点评:VLCC市场低迷拖累外贸油运业务 2018-2020年有望


    2017年VLCC市场供给增速较快,日租金大幅回落。2017年VLCC两条运输干线,中东-日本和西非-中国航线平均日租金2.3、2.2万美元/天,同比下滑45.7%、42.3%。根据Clarksons数据,原油运输需求端,2016-2017年全球原油海上贸易量同比增长4.1%、2.6%,周转量同比增长5.9%、5%,周转量增速快于贸易量,体现了平均运距在拉长;供给端,2016-2017年全球原油油轮载重吨同比增长5.8%、5.7%,其中VLCC载重吨同比增长7.5%、6.3%,VLCC运力增速较快,连续两年明显高于全球原油海上贸易量增速,也高于周转量增速,同时随着2017年油价明显回暖,前期油价处于低位时用作储油浮仓的VLCC多数重回市场,加剧了2017年VLCC市场供求失衡,导致日租金大幅回落。
    受外贸油运市场不景气的影响,2017年外贸油运业务毛利率明显下滑。2017 年,公司完成外贸油运周转量3853.2亿吨海里,同比增加16.2%;运输收入58.7亿元,同比下降15.8%;毛利率10.8%,同比降低17.4 个百分点。受市场不景气影响,公司外贸油运业务毛利和毛利率明显下滑,不过公司通过多元化经营方式及精心运作,在市场低迷期中跑赢大势,VLCC 船队经营水平高于同期市场47%。
    内贸油运业务收益相对稳定,受油价上涨影响毛利小幅下滑11.3%。公司内贸油运业务主要与大客户签署COA合同,COA货源占比90%以上,收益相对稳定。2017年内贸油运业务周转量214.1亿吨海里,同比增长16.8%,实现收入29.1亿元,同比增长6.6%,毛利10.2亿元,同比减少11.3%,毛利率34.9%,同比下滑7个百分点,毛利率下降主要受油价上涨带来成本上升影响。
    LNG运输业务取得突破性增长。2017年LNG业务板块贡献税前利润合计人民币2.4亿元,同比提高81.4%。2017年公司共有16艘参与投资的LNG船投入运营,较上年末增加5艘,已签约在建或待建LNG船舶共22艘,预计将全部于2020年底前上线运营。
    燃油成本大幅上升,三费大幅下降。2017年公司共发生燃油费用20.3亿元,同比上升42.4%,占总成本比重27.2%。公司销售费用2921万元,同比下降48.9%;管理费用6.4亿元,同比下降15.8%;财务费用6亿元,同比下降46.1%。费用的下降主要由于2016年6月出售中海散运,从2016年7月起不再合并中海散运利润表,同时2017年汇率变动损益较2016年大幅减少。公司投资收益4.26亿元,同比减少9.91亿元,主要由于2016年处置中海散运贡献投资收益9.67亿元。
    2018-2020年VLCC市场有望见底回暖,中美贸易摩擦目前对VLCC市场影响有限。受运价持续低迷影响,2017年下半年以来VLCC拆船明显加速,2018年以来显着增加,根据Pareto追踪统计的数据,2015-2017年共拆解了17艘VLCC(其中13艘在2017 年下半年拆解),2018年截止3月20日拆解和出售送拆的老龄VLCC已经达到19艘,其中部分船舶船龄低于18岁。老龄油轮的拆解趋势如果持续,可明显缓解运力供应方面的压力。我们认为2018-2019年VLCC市场有望见底回暖。中美贸易摩擦目前涉及的商品金额仅占全球贸易额0.4%,且极少涉及油品,目前对VLCC市场影响有限。
    盈利预测及估值。公司内贸油运及LNG业务贡献相对稳定的收益,到2020年LNG船陆续交付,对业绩贡献将逐步增长;预计2018-2020年VLCC市场有望见底回暖,公司外贸油运业务提供盈利弹性。我们看好公司中长期投资价值,投资者可利用目前油运行业低谷期进行战略性配置。预计公司2018-2020年EPS为0.34、0.38、0.55元,对应3月29日股价的PE为16、14、10倍,对应2018年PB为0.7倍,维持公司“审慎增持”评级。
    风险提示。原油海运需求低于预期、运力增长超出预期、油价大幅波动、海上安全事故、政策性风险等



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