电力行业：1-2月份用电量增长超预期 关注3股
电力及公用事业：1-2月电力数据点评，用电量增长超预期，关注电改和电力板块业绩改善机遇 电力供需情况： 1-2 月份全社会用电量 10552 亿千瓦时，同比增长13.3%，一产、二产、三产、居民生活用电同比增长 12.6%、 11.5%、18.8%、15.2%。1-2 月份全国发电量 10455 亿千瓦时，同比增长 11.0%。其中，水电增 5.9%，火电增 9.8%，核电增 17.9%，风电增 40.1%。 雨雪天气叠加电采暖，多地用电负荷创新高： 1 月份，国内大范围、高强度冷空气过程频繁出现，平均气温较常年同期略偏低，北方多地降温超过 10℃；中东部遭遇严重雨雪天气，全国平均累计降雪量为2000 年以来历史同期第二多。受雨雪降温天气带动“电采暖”负荷充分释放影响，东北电网和西北电网最大负荷创历史新高；华北、华东、华中三个区域电网最大负荷创冬季新高，均超过夏季极值的 90%；湖南、江西、辽宁、吉林、四川 5 个省级电网最大负荷创历史新高。 二产拉动用电增长： 1-2 月， 供给侧改革导致工业产品价格提升， 进而引起工业产品产量提高， 同时出口工业品也较去年同期显著提升。二产对用电量拉动作用明显。用电量增幅的 13.3 个百分点中二产用电贡献 7.8 个百分点。 从历史数据来看， 1-2 月份用电量增速与全年用电量增速相关性并不强，宜持续关注用电量情况。 火电仍承受煤价高企压力： 今年以来，受持续寒潮天气影响，煤炭需求快速增长， 但在春节期间，随着需求放缓，供应局面明显缓解，与此同时，煤矿保持稳定供应，节后快速复产，产量增加，煤炭运量、进口量大幅增加，市场价格明显回落。 但短期煤价仍维持高位。随着供暖季的逐步结束，南方来水增加、水电增发、安排清洁能源多发满发将减少电煤消耗，煤矿复工复产增多等将增加煤炭供应。 动力煤供需关系趋于宽松，预计未来煤价将呈现平稳回落态势。 预计 2018年用电需求增速为 5.44%，全社会用电量 6.65万亿千瓦时：根据电源结构及新增项目进展， 预计 2018 年新增装机 1.24 亿千瓦左右，其中非化石能源装机 7500 万千瓦左右。 2018 年底全国发电装机将达 19.0 亿千瓦，其中非化石能源装机 7.5 亿千瓦、占比升至 39%。煤电和水电装机分别为 10.2 亿千瓦和 3.5 亿千瓦， 占比 54%和 18%。 关注电力行业改革、 业绩改善及煤电灵活性调峰等多重机遇： 2018年电力行业将在火电业绩复苏、水电行业持续改善的影响下进入全方位的业绩上升趋势，电力板块行情有望迎来机遇。 我们推荐【宝馨科技】，建议重点关注【长江电力】、【华能国际】、【国电电力】。 风险提示： 用电量增长不及预期。 |
