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玻璃库存持续下降迎来涨价潮 玻璃概念股一览

2018-3-14 21:34| 发布者: adminpxl| 查看: 17276| 评论: 0

摘要: 据报道,近日玻璃产品迎来涨价潮,继前期华南和华东地区现货报价上涨20-40元左右后,沙河等地区厂家也开始跟涨,13日沙河地区上涨20元左右,累计已上涨30元。随着各区域玻璃价格的联动涨价,玻璃市场信心持续回升。3 ...
旗滨集团(601636)需求迷雾中的价格上行


【2018-03-13】    事件描述
    近期,我们对玻璃行业和旗滨集团观点如下:
    事件评论
    节后玻璃基本面向好,库存积累但价格上行。节后玻璃价格累计上涨1%,库存累计上涨44%;本周玻璃价格上涨0.5%,库存上涨0.5%。节后相对于节前库存上涨显着,主要系生产企业挺价,导致春节前补库减少;本周库存未出现下降,主要系下游开工恢复缓慢(沙河地区出货还受到禁运影响),生产企业仅实现正常出货,产销基本平衡。但节后价格稳中上行,体现生产企业对后市信心,短期价格将迎来进一步上涨。
    玻璃价格走势如何?截至目前,行业供给增加相对稳定:复产4 条(旗滨集团漳州一线1000t/d、旗滨集团长兴一线900t/d、廊坊金彪二线600t/d、江西萍乡二线650t/d)、冷修1 条(信义玻璃芜湖二线700t/d)。考虑到春节前后通常为复产高峰期、部分产线复产后转向高端产品、及去年底集中关停的9 条产线,我们认为供需格局仍较好。补库有望推动短期价格上涨,但较大的价格弹性仍要看供需的边际改善,有望在旺季体现:一方面去年年末至两会期间,下游施工受到影响,部分需求或于旺季集中释放;另一方面,环保督察回头看有望进一步约束供给。
    旗滨集团业绩弹性较大。公司去年冷修的3 条线中2 条已复产,另1条有望近期复产,叠加马来西亚的新线进入稳定生产期,故今年产量同比明显增加。同时行业供需偏紧推动玻璃价格上行,叠加原材料价格整体处于相对高位,故盈利弹性较大;此外公司浮法和深加工等新线投产后,产品结构日趋高端,产品附加值提升的同时,周期波动性有望减弱。
    可交债进入换股期。去年8 月控股股东福建旗滨发行10 亿元可交债,初始转股价5.58 元,对应1.8 亿股,约占总股本的6.7%。本次可交债已于2018 年2 月28 日进入换股期,截至2018 年3 月7 日可交债累计换股0.3 亿股,约占总股本的1.1%。从换股节奏来看,目前转股比例较低,未转股比例约为83.5%,后期换股数量和时间仍存在不确定性。
    预计2017-2019 年EPS 为0.44、0.85、0.90 元,对应PE15、8、7倍,维持买入评级。
    风险提示: 1. 地产开工大幅低预期;
    2. 供给投放大幅超预期。



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