盈趣科技(002925)业绩高速增长 电子烟需求持续提升
【2018-03-01】 投资事项： 报告期内，公司实 现营业总收入32.67 亿元，较上年同期增长98.20%；营业利润为11.51 亿元，较上年同期增长126.80%；利润总额11.52 亿元，较上年同期增长120.15%；归属于上市公司股东的净利润9.84 亿元，较上年同期增长120.86%。 创新消费电子高速增长，助力公司全年业绩增幅较大。公司收入主要分为智能控制部件产品及创新消费电子产品两部分。基于创新消费电子产品下游行业旺盛的市场需求，报告期内公司电子烟精密塑胶部件、家用雕刻机等创新消费电子产品产销量保持持续较快地增长。同时，公司智能控制部件产品销售收入实现稳步增长。 IQOS 烟弹产能供给提升，IQOS 烟具销售受限解除。爆款IQOS 电子烟产品拓展超预期，导致PMI 的IQOS 烟弹产能不足，因此在2016年6 月在日本实行烟具销售限购。随着2017 年产能逐步提升（17 年全年达到362 亿支，同比增长389%），IQOS 烟具于2017 年年底解除对烟具的限购政策。公司为IQOS 电子烟精密塑件供应商，将受益于限购政策解除对于产品需求的进一步释放。 以UDM为业务核心，持续加大研发力度。公司是国家级智能制造示范企业，以自主创新的UDM 业务模式（智能制造ODM）为基础，向两大业务体系拓展。公司持续加大技术研发投入及技术储备，不断提高智能制造的信息化、自动化水平，进一步扩大公司生产规模及不断优化产品结构。 投资建议：预计公司 2017/2018/2019 年 EPS 2.59/3.12/4.30 元，对应PE34.08/28.29/20.51 倍，给予“增持” 评级。 风险提示: 电子烟塑胶部件业务不达预期。 |
