新能源汽车：一季度淡季不淡，夜空中最亮的星！
策略：新能源汽车行业价值在大跌之后更加凸显。近期从海外来看，特斯拉产能持：续爬坡，预计Model3在3月底能达到每周2500台的产能，年中达到大家满意的目标。除特斯拉以外，如三星、LG等新能车产业链其它公司表现也不错。同时，接近需求驱动的车型如丰田Prius等逐渐展露竞争力。这波股市恐慌回调，站在当下时点，未来三五年都要持续关注的新能源汽车是性价比非常好的行业。 汽车：1月份销量成为板块走强起点，市场恐慌之时买入优质成长股。市场恐慌性抛售个股往往都是重点遴选成长股的机遇，特别是成长龙头——新能源汽车。目前新能源汽车产业链公司估值明确低位，但成长潜力不变。1月份销量成为板块走强的起点，一季度预估新能源汽车总销量可能超越10万辆，同比去年至少翻倍。除了抢装，内在结构性机遇也依然巨大。产业链今年仍然利多上游和下游，战略性中游最近下跌幅度很大，反弹爆发力也很强。建议重点关注这个时间点，确保相对收益的同时，如果市场有整体性的修复，绝对收益也会有所体现。 有色金属新材料：上游板块迎来预期底、估值底、业绩底。预期底：机构新能源汽车的仓位都很低，市场对锂很悲观，特别是锂价。估值底：相对分歧较小，目前20倍是具有安全边界的估值水平。业绩底：锂价腰斩可能性小，甚至不会大跌，中期时间段里价格方向由需求决定而不是供给，新能源汽车和电池的需求没有变弱。最近市场暴跌，锂板块不跌反涨，往下空间很小，往上弹性更大，是超额收益的来源。钴的收益机会将来自于后期钴的涨价。看好核心龙头天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业。 电力设备新能源：2018年电池需求料超50GWh，坚持寻找能以量补价的环节。从今年第一批目录来看，车企和电池企业正快速应对新补贴政策，能量密度快速提升。根据政策分析、能量密度改进速度以及成本降幅判断，今年对商用车预期相对乐观，预计维持高增长，由此对于中游的电池会更加有价值。行业总量预计今年100万辆以上，带动约45GWh电池装机量，加上更新量和库存量，2018年电池需求会超过50GWh，远超市场当前预期。此外，新能源中游降价不是坏事，没办法降价才有问题，需要坚持寻找能以量补价的环节。推荐杉杉股份、宏发股份、先导智能等。 机械设备：龙头电池厂扩产基础坚实，重视20倍左右的上游资源、龙头设备以及锂电池回收三环节。目前龙头锂电池厂产能利用率高，为扩产提供坚实基础，如CATL达到70%，国轩的开工率接近满产，比亚迪排产也较为饱满。国内外市场2018年产能规划预计同比增长20%和60%以上。长期来看，维持锂电池行业囚徒困境的逻辑不变，测算2019、2020年设备市场需求分别为206亿元、301亿元，同比增速39%~46%。20倍左右的上游资源、龙头设备以及未来的锂电池回收是投资最好的三个环节。重点标的：先导智能、天奇股份；看好：科恒股份、赢合科技、璞泰来等。 基础化工：看好隔膜和电解液。隔膜行业特点决定高盈利：一是技术壁垒高，新产能投放迟迟低于预期；二是在电池中成本占比低但性能关键，在三元电池成本占比仅7.8%，磷酸铁锂电池成本占10%，高低端产品差异化明显。因此高端产品具备高盈利的基础。重点推荐：创新股份、沧州明珠。电解液价格已经探底，未来有缓慢抬升的可能，以新宙邦、天赐材料为代表的龙头公司持续放量，具备长期配置价值， 建议重点关注：家电：看好新能源汽车热管理，看好三花智控。新能源汽车进一步提升品质，热管理的必要性会得到进一步的加强，在这个领域看好三花智控。公司在手订单加起来差不多有60多个亿，2019年以后会逐步释放，近期公司客户特斯拉也给二三季度产能做了明确展望。今年的政策如果超预期，会促进比亚迪、美的为公司释放更多业绩。最近两天公司股价回调，逐步迎来买入机会。 |
