电气设备：风电装机底部确立 关注2股
电气设备行业点评：风电装机底部确立，关注行业龙头 事件： 近日，国家能源局发布2017年风电并网运行情况， 新增并网风电装机1503万千瓦， 年发电量3057亿千瓦时， 弃风电量419亿千瓦时， 平均利用小时数1948小时。 投资要点： 风电装机底部确立 经历了2015年超30GW的抢装年后，国内风电行业连续两年调整， 2016、 2017年分别新增并网装机量19.3GW、 15.0GW。其中， 2017年并网装机量与实际吊装量之间略有差异，根据风电行业协会统计的22家整机制造商的数据，2017年吊装总量约19.58GW。我们认为，国内风电行业经过两年的调整后，弃风率、招标量等数据正起积极的变化，未来有望迎来反转。 弃风率同比下降，利用小时数回升 2017年风电发电量3057亿千瓦时，占全部发电量的4.8%，比重较2016年提高0.7pct；全年弃风电量419亿千瓦时，同比减少78亿千瓦时，弃风率约12%，同比降低5pct， 弃风限电形势大幅好转； 2017年，全国风电平均利用小时数1948小时， 同比提高206个小时，机组利用率提升明显。 多因素促装机量底部回升 2017年， 内蒙古（弃风率15%） 、黑龙江（ 14%） 、吉林（ 21%） 、宁夏（ 5%） 、甘肃（ 33%） 、新疆（ 29%）六个红色预警区域的弃风率均明显好转， 2018年其中一些省份如内蒙古、黑龙江等有望重新获得装机许可，从而带动装机量的提升。此外，分散式风电近期获得较大的支持力度，多个省份下发发展规划，有望成为“十三五”风电的重要增量；叠加海上风电5GW的发展目标，风电将呈现多点开花的局面，景气度逐步反转。 重点关注行业龙头 根据风电行业协会的统计， 2017年金风科技继续引领国内整机商的装机数据，远景能源与明阳风电紧随其后，未来市占率有望继续向龙头集中，我们建议重点关注金风科技（ 002202.SZ）；此外，零部件供应商如天顺风能（ 002531.SZ）等将受益于需求量的提升。随着弃风率的反转，风电运营商的ROE也将反转，我们建议关注低估值的港股标的如龙源电力（ 0916.HK）、华能新能源（ 0958.HK）等。 风险提示 1.政策风险； 2.风电装机量不及预期风险； 3.弃风限电风险； 4.原材料价格继续上涨风险； |
