建材行业：水泥节后表现可期 关注3股
建材行业周报：水泥节后表现可期，玻璃仍待供给收缩 行业一周表现： 上周建材行业(中信)指数涨幅 -4.71%，相对较沪深300 指数涨幅 -2.19pcts。细分板块来看，陶瓷和新型建材跌幅较大，一周分别下跌 7.45%和 7.28%。水泥板块和玻璃板块也分别下跌 2.28%和2.99%。 水泥基本面变化： 价格： 上周全国水泥市场均价环比下跌，下跌 1.78元/吨，跌幅为 0.44%。高标号 PO42.5 价格方面，华北地区小幅调涨，华东、华中、西南地区小幅回落，其余地区持稳。整体来看，水泥市场价格环比走弱，农村需求基本停滞，房地产和重点工程项目陆续停工，水泥需求不断萎缩，价格继续下行。工人陆续返乡，下周需求将会进一步减弱，水泥价格再调整意义不大，预计价格趋稳为主，部分高价地区节后或将继续补跌。 库位： 全国库位周环比增加 2.7pcts。华东、华中、华南、西南地区库位增幅明显，其余区域库位维持不变。成本： 上周秦皇岛动力煤（ Q5500，山西）价格 630 元/吨，环比持平。全国水泥均价与煤炭价差为 334.7 元/吨，环比下滑 0.59%。 玻璃行业基本面情况： 价格： 上周全国玻璃均价 80.83 元/重箱，周环比减少 0.05 元/重箱，跌幅 0.06%。 华北、华东地区报价下调，其他区域暂稳。 库存： 上周玻璃存货 3273 万重箱，周环比增长 2.41%,同比下降 2.21%。 环比看， 华北、东北、西北、华中、西南环比上升， 华南环比下降， 华东持平。 同比看， 华南和华中地区库存同比降低，两地区库存同比降幅持续扩大，其余地区库存同比上升。 成本端： 重碱价格继续大幅调整， 石油焦、 重油价格平稳。 后市展望： 当前已经进入春节假期前的最后出库时机，玻璃生产企业尽量增加出库。总体看现货市场走势好于去年同期水平，生产企业看好后期需求的稳定增加。目前生产企业营销策略小幅让利，空间不大。部分北方地区大型厂家库存偏高，对后期市场价格有一定的压力。 投资策略： 水泥板块： 仍然看好板块节后表现：首先中期趋势仍然稳定，供给制约和需求稳定预期下基本面仍有望维持向好方向不变；其次低库存支撑下和水泥价格淡季调整为开春涨价提供基础，且节后将逐步进入春季开工期，短期需求有望回升； 1 月中旬利率的回落为节后提供良好的环境；此外从同比角度，水泥价格仍然保持较快的增速，板块业绩预计将维持较快增长。首选仍然是供需格局较好的华东板块，建议关注低估值的海螺水泥和上峰水泥。 玻璃板块： 短期需求回落、价格回调，基本面趋弱。 2018 年环保趋严态势不改、玻璃集中冷修有望来临、新增产能有限，以及需求预期稳定下，供给侧收缩有望继续支撑玻璃价格上行，同时成本端原料价格下降将加速盈利回升。建议关注旗滨集团。 风险提示： 淡季限产执行不到位，需求超预期，流动性环境变动。 |
