万科A
公司位列国内房地产企业综合实力第一。2013年以1709.4亿元再次刷新国内及全球企业房地产业务年销售额历史纪录。分析普遍认为，万科有充足的已售未结资源，适度补充优质项目，未来业绩基础良好。B股转换上市地在香港联交所上市方案获核准，同时进军海外市场，未来发展前景好。 值得一提的是，日前，继获总裁郁亮增持之后，公司再获大股东的增持。万科A晚间公告称，第一大股东华润股份有限公司增持公司A股股份2640万股，占公司总股本的0.24%。公告称，华润股份有限公司看好公司前景，不排除在未来12个月内继续增持公司股份的可能性。 华泰证券分析师曹光亮称，当前地产市场基本面稳定而股票估值仍处于低位，万科2013年万科的利润分配方案为每10股派发现金4.1元，分红占净利润比例由2012年的16%大幅提高至30%，按目前股价计算，股息率达到5.46%。有助于其吸引中长期投资者。而对于香港股市而言，其机构投资者更加看重分红比例，早在年报发布之前万科公布了其B 转H 股方案，结合此次30% 的分红比例，万科在香港资本市场上将受到热捧，同时也有助于提升其估值空间。 万科A：沉着轻灵，刚柔并济 万科A 000002 研究机构：广发证券分析师：乐加栋撰写日期：2014-03-17 土地投资四维分析：数量、质量、空间、时间 投资数量：13年万科获取项目权益地价约为861亿元，权益土地面积757万平米，权益规划建筑面积2148万平米，近五年来一直保持谨慎稳剑 投资质量：加大投资力度同时，万科并没有忽视对土地投资质量把控。13年获取土地综合静态毛利率约30%，稳定合理，坚持不拿地王。空间分布：10年以来三年，万科对一二线城市投资力度重新加强，占比稳定在80%。 时间分布：13年万科拿地节奏与土地市场整体走势贴合紧密，顺势而为。 13年新进入5个城市：市场深度足够满足万科的去化要求 13年万科新进入城市包括泉州、郑州、常州、漳州、南宁等5个城市，13年数据显示：泉州（900万平米，625亿元）、郑州（1622万平米，1162亿元）、漳州（490万平米，305亿元）、常州（694万平米，510亿元）、南宁（703万平米，489亿元）。 土地投资战略展望与分析：谨慎投资，小股操盘 未来万科的土地投资战略主要有两个关键点。第一是继续谨慎投资，聚焦主流市尝深耕现有城市。第二是继续尝试推进小股操盘，提高资金的使用效率，拉升单个项目IRR以及万科整体ROE。 预计公司14、15年EPS分别为1.68、1.99元 无论是在行业周期的哪个阶段，万科在土地投资上的表现都堪称稳剑 主流定位和快周转的产品战略对应稳健谨慎的土地投资。未来万科将加强小股操盘的尝试，并加大海外学习，不断积累经验。轻资产运作模式结合公司卓越能力将进一步提升ROE水平，坚信万科在下个十年能走得更好。 风险提示 全国布局需要关注行业整体风险，包括需求恢复缓慢和价跌范围扩大。 |
