稀有金属行业:供给收缩 需求旺盛 锗价卷土重来 ...
稀有金属行业:供给收缩 需求旺盛 锗价卷土重来 作者：来源：广发证券2018-01-17 08:01 广发证券1月17日发布稀有金属行业研究报告，报告摘要如下： 供给收缩,需求旺盛,锗价卷土重来 2017年锗价触底反弹,全年国内锗锭价格上涨38%至9450元/千克,国产二氧化锗上涨19%至6250元/千克,而MB二氧化锗则上涨16%至800美元/公斤,涨幅小于国内价格(Wind)。本轮价格上涨主要由国内环保严查导致中小锗厂减停产、价格低于成本线致锗矿企业主动减产或惜售、以及下游光纤和保健领域需求旺盛所引起的,未来随着5G商业化,将进一步拉动锗需求,在供需短缺格局下,锗价继续看涨,有望重回万元上方。 锗金属产量下降,供给收紧 据USGS,2016年全球锗资源储量8600吨,96%集中在美国、中国和俄罗斯,其中中国3500吨,占全球41%;2016年全球锗金属产量155吨,中国110吨,占比71%。2016年,由于锗价低于生产成本,矿企主动减少回收、降低销量;2017年受环保影响,国内锗原料企业减产50%,锗锭企业减产30%(中国锗网)。多因素导致锗金属产量下降,供给收紧。 光纤和保健领域需求旺盛 据USGS,2016年全球锗需求,光纤30%占比最大,红外占20%,PET催化剂占20%,太阳能光伏和其他领域分别占15%;而中国的锗需求主要以光纤和红外为主,分别占54%和38%。2017年光纤和环保领域需求旺盛,全球光纤光缆需求保持15%的增速(CRU),保健领域消耗锗金属近20吨(中国锗网)。 供需短缺支撑锗价上涨,有望突破万元 2017-2019年,根据锗矿供应情况和下游需求变化情况,预计中国供给短缺9吨、12吨、24吨,全球供给短缺5吨、10吨、24吨。供需维持短缺格局,将继续支撑锗价上涨,有望突破万元。 建议关注驰宏锌锗和云南锗业 驰宏锌锗目前已探明会泽、彝良铅锌伴生锗金属达600吨,锗精矿含锗产能30吨/年,2016年生产21.46吨,库存10.98吨。云南锗业自有矿山拥有锗金属储量788吨,矿石产能12万吨/年(在产9万吨);区熔锗锭产能为40吨/年,光纤用四氯化锗产能为30吨/年;2016年生产区熔锗锭25.95吨,光纤用四氯化锗13.68吨。 风险提示:原料供应商快速释放库存,下游需求不及预期致价格回调。 |
