普路通(002769)多重业绩拐点助力公司重回较高增长
【2017-11-08】 一体化供应链服务商，不断拓展新增长点。普路通主要为客户提供一体化供应链管理，经过多年的业务发展和行业深耕，公司目前在电子信息行业和医疗器械行业积累了丰厚的资源和声誉，并已将业务范围扩展到医疗器械领域为主的融资租赁服务、跨境电商服务和全球交付平台等业务。 小米2017年预期营收将回归15年水平，利好普路通盈利。普路通所提供的供应链管理服务为小米带来了效率提升和运营成本节约的双向价值，具有有较高的客户粘性。小米手机2017年第二季度出现明显的销量反弹迹象并预计将在2017年全年持续，带动普路通的盈利大幅提升。 公司将迎来多重业绩拐点，重回较高增长。公司上半年业绩受组合售汇业务的监管政策影响较大，预期下半年将会有所恢复。公司与新导入的客户如海康威视、创维数码、航天信息、中国长城之间的交易在2017年实现了较快增长，预期经未来不断放量。公司融资租赁业务虽由于失去资本市场的杠杆效应，但由于医疗器械行业本身的快速发展和广阔市场空间，及公司在医疗行业的早期积累，预期公司的融资租赁业务将在目前较低的基数上实现快速发展。 盈利预测与评级：我们认为普路通在组合售汇业务下半年稳步上扬、小米2017年迎来高爆发、小米以外新客户逐步开拓、以及最新的融资租赁高速发展的前提下，将迎来新的业绩拐点。我们预计公司2017-2019年归母净利润为2.2、2.86、3.57亿元，对应EPS为0.58、0.76、0.95元，对应PE为27x、21x、17x，继续给予"增持"评级。 |
