汉缆股份(002498)2017年三季报点评:业绩受原材料价格波动影响较大 业务发展向好
【2017-10-26】 铜价波动等因素对净利润影响较大 我们分析判断，公司业绩低预期的主要原因在于：铜等原材料的价格波动， 导致公司报告期末铜、铝期货浮亏额度较大，公司前三季公允价值变动收益为-0.26 亿元，较去年同期的0.21 亿元相比，减少0.47 亿元。 加强技术创新、积极开拓国内外市场，推动主业发展 目前，公司在海底电缆、特高压导线、轨道交通电缆等细分市场保持较强竞争力，2017 年以来重点开展了500kV 超高压海底电缆系统和附件研究、220kV 超高超大截面紧压导体海底电缆研究、400kV 超高压交联电缆研究、超高压海底电缆软接头研究、海洋工程用特种电缆研究等重大项目。我们认为，过硬的技术实力，是公司在线缆行业的重要竞争优势。 2017 年以来，公司在国内市场中标青岛、日照、哈尔滨、西安、河北、苏州、北京等地的电缆项目，于海外市场实施蒙古、菲律宾、委内瑞拉、巴基斯坦、科特迪瓦、沙特等国的项目，中标菲律宾、巴基斯坦、南苏丹、喀麦隆、安哥拉等"一带一路"沿线国家的多个项目。我们认为，海外市场将成为公司未来重要的业绩增长点。 维持"增持"评级 我们预计2017~2019 年公司将实现EPS 0.09 元、0.12 元、0.13 元，对应41.3 倍、29.5 倍、27.5 倍 P/E。 风险提示 市场竞争或加剧，新业务发展与海外市场推进或低预期。 |
