仍有部分因素待清障
尽管方案得到了市场较大程度认可，但最终联姻成功与否仍有一些因素亟待清障。 “此前证券行业多次合并案例都因各种原因失败”，蒲东君指出，“证券公司合并涉及很多问题，特别是业务整合需要时间来调整。目前，证券业牌照和行业准入放开，宏源和申万合并方案最后是否能成功落实，是在与时间赛跑，如果业务整合推进较慢，可能优势就会散失。” 她预计，短期内宏源证券的股价表现应该不错，但中长期来看还需观察其能否在合并后找准定位。 这种担忧并非无稽之谈，此前西南证券意欲收购国都证券，最后以失败告终，对此有观点认为重要原因之一在于收购拖延时间过长，行业格局快速发生变化，使得原本定下的收购价格问题暴露。目前，证券行业面临创新发展的局面，行业格局变化快、洗牌加速，申万宏源过渡阶段若处理不当、人员流失必将影响整体优势。www.eweb.net.cn 25日宏源证券发布的公告中，也对此次并购可能存在的问题进行了详细披露，其中和合并相关的风险就包括审批风险、可能因涉嫌内幕交易取消合并的风险、短期偿债能力不足以及投资损失、强制换股、行使现金选择权的风险等。 魏涛则认为，纵观整个国际的金融史都是一个并购史，金融行业的发展一定要通过并购来做大做强资金，来满足客户的需求，中国也不例外，在证券行业也是一个并购的历史。申银万国与宏源证券未来“一加一能不能大于二”取决于很多因素：一是新的公司能否有一个好的机制；二是两家公司在业务上能不能有互补性，这将直接决定后果；三是申银万国和宏源证券都是汇金实际控制人旗下，企业文化都有共同之处，从这个角度来看，两家兄弟公司的整合成本和代价是最小的。 |
