宏源证券和申银万国联姻方案的发布，意味着证券行业这起迄今为止规模最大的市场化并购案进入实际操作阶段，更是为中投系券商整合拉开大幕。 从方案本身来看，这份合并计划被点评为兼顾多方利益，合并本身也被寄予厚望。但亦有分析指出在眼下牌照放开、行业准入放开的局面下，整合成功与否还取决于多种因素，宏源申万还需与时间赛跑。 进入实际操作阶段 事实上，宏源申万联姻方案从发布到推进的节奏可谓高效，25日晚5点多，公告发布，当天晚上7点双方就联合召开新闻发布会。随后的周末两天，包括员工会议、机构推介会、投资者说明会等在内的活动一应铺开。28日，停牌已久的宏源证券将复牌，并购活动的推进将进入实际操作阶段。 “此次合并从停牌到现在，花了八个月时间，这个时间不算长也不算短，是一个正常的并购活动必须要花费的时间”，对于这次并购，申银万国董事长李剑阁向中国证券报记者表示，接下来还有很多事情要推进，包括股东对并购方案表态、交由证监会审批等，全部流程走完还需要一个月左右时间。从公告信息来看，8月11日宏源证券将召开第一次临时股东大会。 对于宏源申万的合并，从整合及战略角度来看，市场普遍给予较高评价，长江证券分析师蒲东君在接受中国证券报记者采访时表示，从战略发展的角度来看，此次联姻的方案最大化地考虑了双方资源优势，增强了战略布局的竞争性。 李剑阁也强调，宏源申万合并本身是市场化并购，而非行政化拉郎配。在证券业务方面，申银万国与宏源证券各有优势：申万的经纪业务、资管业务、投资咨询业务居行业前列，而宏源的投行业务、固定收益产品的发行和交易在业内名列前茅。这也有利于存续公司在多项业务享有领军优势。 从整合价格来看，中信建投分析师魏涛比照了近期市场上的方正证券并购民族证券、国泰君安并购上海证券的案例，以及对照招商证券等行业内其他企业财务情况，认为交易价格兼顾多方利益，相对合理。 |
