大冶特钢(000708)2017年三季报点评:量价齐升 带动业绩
钢材量价齐升，助力营收增长 2017 年国家大力实施供给侧改革，钢材市场呈大幅上涨趋势，钢材价格也大幅上升，截至今年9 月底，特钢价格指数同比上升37.6%达5618 元/吨，公司产品价格也上升明显。2017 年三季度，公司产品销量也有所上升，量价齐升促进三季度营业收入的增长。但是在价格上涨的同时，大冶特钢企业钢材的成本也在上涨，年初至报告期末，公司三项费用合计4.08 亿元，去年同期为3.22 亿元，同比上升26.8%，其中，销售费用、管理费用同比变化分别为下降3.4%，上升31.6%，财务费用由净收入转为净支出，增长绝对值0.21 亿元，成本的上涨抑制了盈利的上升，使得三季度净利润环比下降幅度较大，公司三季度毛利率为10.07%，环比下降了2.68 个百分点。 抓住特钢优势，保持盈利水平 国家持续推进供给侧改革以来，压减产能对于全国的特钢产品供给方面没有产生实质影响，对特钢供需结构没有较大改善。但是，大冶特钢作为特钢占比较大的企业，抓住自己的特钢优势，注重特钢的生产和销售，公司管理层根据战略发展需求，不断改进产品结构，提高产品质量，提高公司竞争力。在面对原材料价格的不断上涨上，企业保持做好本土钢材、发展本土钢材的态度，叠加特钢需求比较稳定，使得公司盈利保持较好水平，公司取得较好发展。 公司经营稳定，给予持有评级 在钢铁行业2017 年上涨趋势下，大冶特钢三季度盈利并不可观，低于预期以及行业平均水平，预示公司经营存在一定问题，我们在对市场保持乐观情绪的同时需要谨慎看待大冶特钢经营情况。预计公司2017-2019 年EPS分别为0.94,1.13,1.34，对于PE 分别为12.73,10.61,8.95 倍，给予持有评级。 风险提示：宏观经济风险、行业回暖不及预期、公司经营风险。 |
