方大特钢(600507)首次股权激励落地 中期发展锦上添花
事件描述 公司公告2018 年A 股限制性股票激励计划(草案)。 事件评论 首次股权激励实施,覆盖员工范畴广阔:公司拟向董事、高级管理人员、中层管理人员、骨干员工、劳动模范等1709 人实施股权激励计划。本次所授股票来源为公司向激励对象定向发行股票,授予价格为7 元/股,为草案公告日前60 个交易日公司股票交易均价的50%。本次授予股数不超过1.3 亿股限制性股票,最高占激励计划公告时股本总额比重为9.80%,覆盖员工范围较广。此外,本激励计划有效期为自限制性股票授予之日起不超过36 个月,授予的限制性股票在授予日起满12 个月后分2 期解除限售,每期解除限售的比例分别为50%、50%。 解锁或无虞,激励机制完善助增效:本次股权激励两期解锁条件分别为以2015 年-2017 年归属于上市公司股东的净利润算术平均值为基数,2018 年、2019 年业绩增长分别达5%、10%,看似并非苛刻。根据公司业绩考核目标,倘若简单以2017 年4 季度盈利与3 季度持平估算2017 年盈利约23.74 亿元,股权激励计划第一次和第二次解锁对应条件分别为:2018 年和2019 年归属上市公司股东的净利润分别不低于11.01 亿元和11.54 亿元。不过,考虑到公司测算激励计划的股份支付费用总额为9.1 亿元并均摊至两期,解锁条件对应2018 年和2019 年最低经营业绩分别达15.56 亿元和16.09 亿元。 在公司原有高效激励机制之上,公司通过本次股权激励方案,再次完善了激励体系,进而有望进一步提振董事和高管等员工积极性,为公司后续积极稳健发展锦上添花。 分红积极与估值低位,共筑安全边际:根据历史经验来看,公司过去一贯执行"每2 年左右进行一次高比例分红"的分红政策,2012 年-2016 年公司对应的股息率依次为25.71%、3.54%、15.09%、0.39%、3.72%,公司未来高分红依然值得期待。另一方面,按照今年4 季度盈利与3 季度持平测算全年业绩,公司对应PE 约为7.47,处于2009 年以来历史分位数仅10.16%。预计公司2017、2018 年EPS 分别为1.79 元、1.97 元,维持"买入"评级。 风险提示: 1. 终端需求超预期波动, 2. 分红和股权激励力度不达预期。 |