光明乳业(600597)莫斯利安出海 望开拓新增长点
【2017-12-18】 优势产品领衔出海，料站稳脚跟。莫斯利安酸奶为国内第一款常温酸奶，具有良好的风味和普通酸奶不具有的易于储藏、保质期长的特点，为光明乳业优势产品，销售额常年占公司两成以上。目前，香港市场上乳制品大多以鲜奶、乳酪为主，酸奶产品相对较少，特别是常温酸奶，人们普遍缺乏相关概念。为深耕香港市场，光明食品集团旗下万安（远东）有限公司被指定为莫斯利安在港独家代理，其在香港市占率达30%。光明乳业表示，莫斯利安为其进入香港的首款产品，其他产品也会尽快跟进。凭借其产品及渠道优势，公司料在港逐渐站稳脚跟。 率先开拓海外市场，构建公司新增长点。国内乳品行业竞争激烈，价格战、奶粉注册制和包材价格上涨，挤压着中小乳企的生存空间，行业分化加剧。光明乳业作为国内第三大乳企虽在产品和渠道上具备一定竞争优势，但面对伊利和蒙牛仍有压力。据搜狐财经报道，印尼、菲律宾、泰国等东南亚国家乳制品需求旺盛，为近年来全球乳制品的增长主要动力之一。本次光明乳业布局香港市场醉翁之意不在酒，公司最终将剑指蓬勃发展的东南亚市场，为公司开拓新增长点。我们预计，随着国内消费升级和海外市场的稳健发展，光明乳业作为三大乳企中率先实质拓展海外市场的企业，有望实现营收和净利的稳步提升。 基于以上判断，我们预测：2017、2018、2019光明乳业每股收益分别为0.53、0.59、0.65元，对应市盈率分别为26.98、24.32、21.94倍，首次覆盖公司，给予"增持"评级。 【风险提示】 食品安全问题； 海外拓展不及预期。 |
