601238 广汽集团
主营:汽车及配套产品的研发、制造、销售和相关服务,主要产品及服务包括乘用车、商用车、发动机及其他汽车零部件和汽车相关服务。 广汽集团(601238)发布《股票期权激励计划(草案)》点评:激励方案重在长期发展 投资要点: 维持“增持”评级。《激励计划》有利于激发管理团队积极性,提高管理效率,国企改革红利逐步兑现。公司自主品牌渐入佳境,日系车市场继续复苏,维持公司2014-15 年EPS 分别为0.65 元、0.82 元的盈利预测,维持“增持”评级,维持目标价10 元,对应2014 年15 倍PE。 公告《股票期权激励计划(草案)》,拟向激励对象授予6435 万份股票期权,占公司总股本1%,激励对象合计672 人,包括董事、高级管理人员及业务骨干,本计划尚需国资委、证监会、股东大会审议。 授予条件易达成。考核要求公司2015/16/17 年扣非净利润较2013 年复合增长率分别不低于13%/13%/14%,扣非净资产收益率分别不低于8%/8.5%/9%,激励对象必须经考核合格等。我们预计公司自主品牌渐入佳境、日系车市场继续复苏、广汽菲亚特引入Jeep 后盈利将大幅改善,公司财务指标易于达到授予条件要求。 等待期与行权期跨度较长。授权日为满足授予条件成就后的30 日内,授予后至股票期权可行权日之间的时间(等待期)为24 个月,行权期分三年,每年行权比例1/3。 受国企薪酬制度约束,激励金额规模有限。公司预计每份股票期权价值1.32 元/股,本次授予权益总价值8503 万元。①行权收益不超过激励对象薪酬总水平(含激励)的40%;②激励对象获授的权益总额不超过公司股本总额的1%。风险提示:日系车市场受中日关系影响出现波动。 |