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券商策略周报:春季行情继续 关注三点变化

2018-1-9 08:41| 发布者: admin| 查看: 193| 评论: 0

摘要: 行业板块表现方面,以雄安新区、油气改革、涨价主题等为代表的周期股以及地产股成为主要的领涨板块,以旅游、家电、酿酒等为代表的大消费板块亦有不俗表现,而传媒、汽车等板块则走势平平 ... ...
海通证券:春季行情如约而至 轮动快偏主题


  上周是沪深A股市场2018年首个交易周,各大指数实现开门红,两市主板市场收出六连阳,成交温和放量,市场气氛有所改善。截至上周五收盘,上证综指收报3391.75点,一周累计上涨2.56%;深证成指收报11342.85点,一周累计上涨2.74%;创业板指收报1801.42点,一周累计上涨2.78%。

  行业板块表现方面,以雄安新区、油气改革、涨价主题等为代表的周期股以及地产股成为主要的领涨板块,以旅游、家电、酿酒等为代表的大消费板块亦有不俗表现,而传媒、汽车等板块则走势平平。
 海通证券:春季行情如约而至 轮动快偏主题

  春季行情如约而至,大机会仍需等待

  春季行情如约而至。A股市场的春季行情几乎每年都会出现,从空间上看,2005年以来的春季行情上证综指平均涨幅为17%,剔除处于牛市中的2006年、2007年、2009年、2015年,其他年份上证综指涨幅为8%到15%。从时间上看,春季行情持续1到2个月,启动有早有晚,早的在12月上旬、晚的在2月初。春季行情的主要驱动因素是一季度基本面数据披露较少、年初资金利率通常有所回落、开年后投资者风险偏好较高等。2017年11月到12月市场震荡调整源于资金面扰动,但12月以来10年期国债收益率趋稳,12月29日央行宣布“临时准备金动用安排”,元旦后流动性趋向改善,银行间7天质押式回购加权利率从12月月均3.72%降至1月5日的2.81%,因此,春季行情已经如约而至。

  大机会还需等待。回顾历史,A股市场每年都有1到2次涨幅在10%以上的行情。如最近5年,2013年6月到12月上证综指上涨15%,2014年6月到12月上证综指上涨60%,2015年1到6月、8月到12月上证综指分别上涨60%、23%,2016年1月到4月、6月到11月上证综指分别上涨12%、17%,2017年5月到11月上证综指上涨12%,涨幅在10%以上的行情背景都是基本面有所改善或者政策面出现明显转暖迹象。对于目前行情,我们仍然定性为躁动——基本面和政策面的进一步明朗都需要时间予以确认,躁动行情源于元旦过后短期资金利率出现回落,但春节前资金利率仍可能会有反复。此外,从历史统计来看,2000年以来上证综指年初开盘一般都不是全年最低点(2000年、2006年、2009年这3年处于全面牛市中期,年初开盘价基本为最低点,其余年份均不是)。而全年最低点相比年初开盘点位的跌幅可以分三种情况:偏强的市场中最低点相比开盘点回撤3%到5%,如2003年、2014年、2017年等;偏弱的市场回撤10%到15%,如2004年、2012年等;熊市回撤20%到25%,如2001年、2011年、2016年等。

  行情特征是轮动快、偏主题

  回顾历史,春季躁动行情特征就是轮动快、偏主题。岁末年初的阶段性行情之所以称为春季躁动行情,就是因为行情本身与基本面关系不大,政策和事件成为行情的主要驱动力,轮动快、偏主题是春季躁动行情的典型特征。上周每日涨幅居前和跌幅居前行业都有很大不同,甚至一些行业前一天涨幅居前,但第二天就跌幅居前,如煤炭、通信、电子、食品、建筑等板块。以往春季躁动行情的主题特征也较为明显,但领涨行业与全年领涨行业的重合度比较低。全年领涨行业最终将源于基本面,通常3月到4月随着宏微观数据逐渐明朗、年报和一季报业绩披露确认各个行业的基本面趋势,全年主流行业和板块才逐渐确立。

  本轮春季躁动行情,政策主题关注房地产和智能汽车板块,事件主题关注通胀概念。本次春季躁动行情仍要重视政策和事件性驱动因素,如2017年12月管理层强调要建立“促进房地产市场平稳健康发展的长效机制”,住建部会议要求“抓好房地产市场分类调控,针对各类需求实行差别化调控政策,满足首套刚需、支持改善需求、遏制投机炒房”。元旦过后部分城市房地产政策出现微调,如1月5日兰州市发文对部分区域取消限购。因此,房地产板块值得关注。

  1月5日国家发改委发布《智能汽车创新发展战略(征求意见稿)》,提出到2020年智能汽车新车占比达到50%,到2035年中国标准智能汽车要享誉全球,率先建成智能汽车强国。近期智能汽车领域政策不断,2017年12月18日北京出台国内首个自动驾驶标准,12月29日北京顺义区无人驾驶试运营基地启动。因此,智能汽车板块可以持续跟踪。

  近日我国中东部地区出现入冬以来最大范围的雨雪降温天气,受天气影响农产品价格出现上涨,1月5日“农产品批发价格200指数”升至105.4,较去年12月底上升3.1个百分点。市场一致预期显示2018年1月到3月CPI当月同比增长分别为2.1%、3.0%、2.9%,叠加年初对有关农业和农村话题的关注,通胀相关主题值得重视。

  以“跳舞”心态参与春季躁动行情

  对于春季躁动行情,投资者应以“跳舞”心态参与——行情节奏更快、变化更多。着眼中期,市场出现类似于2017年6月到10月的较大机会仍需等到3月到4月基本面和政策面更为明朗后。

  行情躁动期关注政策和事件性主题,上半年市场整体风格偏价值。春季躁动行情特征是轮动快、偏主题,政策角度重视房地产和智能汽车板块(传感器、车载芯片、中央处理器、车载操作系统、无线通信设备、北斗等),事件角度重视通胀主题(养殖饲料、农药化肥、超市等)。

  着眼2018年,上半年市场风格将偏向价值龙头,以家电、食品饮料为代表的消费白马仍具配置意义,金融板块性价比更高。

 


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