富春环保(002479)二恶英在线快速检测技术鉴定通过 全球首家 院士加持
【2017-12-20】 评论： 1、二恶英介绍及快速检测原理：可调谐激光电离联合飞行时间质谱技术，在线检测烟气中的二恶英指示物，进而通过指 示物与二恶英之间精确的关联模型获得二恶英毒性当量浓度，指标表现优良。 （1） 二恶英来源复杂，国内排放标准已较严格 （2） 富春环保与浙江大学合作开发二恶英快速检测技术原理 （3） 指标表现优良 2、 技术研发历程、壁垒、及技术领先性：从浙大专业团队多年研发积淀出发，融合 富春环保研发优势，技术壁垒及人才壁垒高，最终取得重大技术创新，达到国际领先。 （1） 研发团队实力雄厚 （2） 研究历程-以浙江大学多年积淀为出发点，与富春环保强强联合，实现技术创新 （3） 人才壁垒带来高技术壁垒 （4） 技术国际领先，实现从0 到1 的突破，意义重大 3、 市场空间及产业化之路 4、盈利预测及投资建议：主业稳健增长，外延扩张加速，此次鉴定会通过提供了延伸产业链带来新增业绩的契机 目前，富春环保主业为工业园区的热电联产领域，公司服务的各大基地均已表现出良好内生增长的态势，在环保持续高 压的趋势下，工业园区化已经成为趋势，园区外企业因环保不达标被限制发展以及强制搬迁，不仅有利园区内已有企业扩产 负荷提升，而且促进入园企业数量迅速增加，均有利于工业园区长期确定的内生增长，公司服务的工业基地土地使用面积仅 为1/5，后续内生增长空间巨大；此外，公司各大基地均已或正实现烟气超净排放，东港热电、新港热电、江苏热电、常安能 源等基地均有扩建规划，这些均为园区内生增长提供了保证。 在追求已有园区持续内生增长带来主业业绩稳定增长之外，公司还将推进并购同类型的热电项目的横向扩张战略，以及 围绕固废处置延伸产业链、获得更多利润增长点的纵向扩张战略，共同促进公司业绩更快增长。此次二恶英在线快速检测技 术通过鉴定，是该技术通向产业化的重要里程碑，也是推进公司在固废处置产业链上纵向扩张的一个契机。我们预计公司17- 18 年归母净利润为4.0、5.9 亿元，公司目前市值80 亿元，若考虑非公开发行影响，对应18 年PE 仅为对应PE 估值约15 倍。公司短期看120 亿目标市值，中期和长期看150 亿和200 亿目标市值，维持"强烈推荐-A"评级。 5、风险提示 新项目投产进度偏慢；新业务拓展进度低于预期。 并购进度不达预期。 新技术推进不达预期风险。 大盘系统性风险。 |
