澳洋顺昌(002245)介入货运B2B 或成新的增长点
1．事件 澳洋顺昌与南京宜流信息咨询有限公司达成战略合作，将围绕后者运营的“运策网”在三个层面合作：物流业务、互联网电商技术、资本。运策网（www.yunce56.com）是公路整车货运交易平台，为货车提供配货服务，同时为企业用户提供在线即时调车服务。 2．我们的分析与判断 2.1. 有望助推物流主业 由于国内公路货运的空车率较高，平均物流成本居高不下，澳洋顺昌同样受到这一问题困扰。通过与运策网的合作，公司的金属板材物流主业有望获得两方面助推：一是降低物流成本。公司每年超过20 万吨的物流业务量将通过运策网统一调配，通过平台信息的双向匹配达到成本最优化。二是拓展客户资源。在目前专车配送的服务模式下，卡车的单程运量必须饱满才能保证物流业务（包括采购、剪切、配送三个主要环节）的微薄利润，因此导致公司无法承揽加工量较小、加工费率较低的物流订单。如果通过平台匹配运输信息能够显著降低空车率，从而降低平均配送成本，则公司可以借助运策网这一配送平台有效拓展传统主业的客户资源。 2.2. 股权投资或有惊喜 根据合作协议，宜流信息未来股权融资时，在同等价格条件下给予澳洋顺昌优先认购权。运策网倡导的整车货运O2O 模式在国内具有极大的发展空间，原因是：1. 体量巨大，两端分散。国内卡车数量超过一千万，车主极度分散，以个体经营为主。服务对象则是遍布全国的各类企业。2. 秩序紊乱，效率偏低。不但货运信息匹配度低，而且许多货运市场受到不正规经营的因素干扰。同时考虑到网络技术向各行业的加速渗透，运策网有望发展无车承运等先进的物流模式，成长为类似于罗宾逊（C.H. Robinson，市值约100 亿美元）的轻资产物流公司。而澳洋顺昌的早期介入（运策网2013 年上线）和优先认购权可能给公司带来丰厚的股权投资回报。 3．投资建议：维持 “推荐” 在物流、小贷、LED 业务健康成长的基础上，公路货运B2B 或将以直接或间接地方式成为公司新的盈利增长点。我们暂时维持2014-2016 年的EPS 预测为0.33/0.57/0.74 元，维持“推荐”。 4．风险提示 钢、铝价格短期大幅下挫；LED 照明市场需求低于预期。 |
