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2018年机构首批年度“十大金股”出炉(附个股解析)

2017-12-28 10:20| 发布者: adminpxl| 查看: 11103| 评论: 0

摘要: 在各大券商密集推出年度策略报告之后,首批2018年度“十大金股”也新鲜出炉。国海证券分析师代鹏举、黄晓峰在其最新研报中指出,高质量发展是2018年经济工作的核心思路。在此背景下,符合产业结构升级方向和布局的高 ...
美亚柏科(300188)调研简报:电子取证龙头开启多警种与大数据新市场


【2017-12-21】    一、事件概述
    近日我们对公司进行了调研,与公司高管就经营情况及发展方向进行了交流。
    二、分析与判断
    电子取证领域龙头,高市占率及产品护城河塑造行业事实标准
    公司是电子取证行业的龙头企业,面向以公安等执法机关和社会服务为主的电子数据证据采集业务。根据中国信息产业网信息,2016年我国电子数据取证市场规模约12亿元,公司电子取证业务营收约6亿元,市占率50%。在电子取证最主要的网安领域,公司已有十余年积累,市占率更高。电子取证技术门槛较高,并且影响到执法部门的基本职能,因此后入者改变竞争格局的可能性较低,公司领先优势有望进一步扩大。
    同时,公司主打"以培训带销售"的方式,通过为公安等客户组织大量系统培训,一方面提升了售前服务质量,另一方面增强了产品黏性,使得客户对公司产品的依赖度较好,也能深入发掘客户需求。
    公司在电子取证领域已经形成事实标准,竞争实力极强,市场地位得到有效巩固并有望长期持续。
    多警种、多行业与海外业务是电子取证方向新增市场
    由于市占率较高,公司传统强势领域网安的业务开始平稳发展。但是,近年来刑侦、经侦、反恐、缉毒等新警种领域的电子取证市场逐渐成熟。另外,检察院、工商、海关、税务等不同行业执法部门也形成了需求。一方面,不同警种之间的职能划分和业务不同,例如经侦需要资金查控设备;另一方面,出于执法效率等考虑,一定时期内不同警种对同类取证产品也会单独采购。这都为公司带来新机会。按警种计算,多警种需求可为电子取证拓展数倍空间。
    公司还在积极开拓以"一带一路"为主的海外市场。公司产品符合客户需求,同时借助国家合作及地缘等优势,公司的电子取证产品在"一带一路"市场有望比欧美竞品更有吸引力。根据公司公告,预期未来几年海外业务能达国内体量的10~20%。
    多警种和行业市场将有望带动国内业务迎来数倍增量空间,海外业务也将成为业绩增长的重要助力。
    助力公共安全打造大数据共享平台,借力支付宝存证云触及C端海量空间
    针对城市公共安全领域,公司打造了跨数据源、跨部门的大数据共享平台解决方案。通过采集社交媒体、O2O企业等网络信息,公司能够将大数据技术服务到诸如治安预警、舆情监控、食品安全等领域。跨警种的数据共享平台是一个大数据新兴应用场景,公司在2014~2016年服务了5省30余地市的公安客户(2017年新进入5个省),每年增速约20~30%。
    公司还推出了面向C端市场的"存证云"产品,支持电子合同、电邮存证等功能。存证云和支付宝、QQ等展开合作,可以满足用户安全可靠的在线合同签约需求。根据公司公告,存证云产品安装用户约500万。
    大数据平台是电子取证之外公司发展的重点,服务政府对公共安全领域的治理需求。而服务个人与企业客户,有助于发掘新的商业模式,为切分C端市场蛋糕打造基础。
    三、盈利预测与投资建议
    假设:今年检察院等客户业务承压,预计在1~2年内恢复;大数据业务保持高增速发展;新警种等新兴市场渗透率稳步提升。
    预计公司2017~2019年EPS为0.52元、0.69元和0.94元,当前股价对应PE分别为43X、32X和24X。考虑到公司是电子取证龙头,竞争优势明显,议价能力和毛利率水平较高,同时大数据是国家重点推行方向,对比行业平均估值水平适中且可享受一定龙头溢价,维持公司"强烈推荐"评级。
    四、风险提示
    承压业务恢复不及预期;新市场开拓不及预期。



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