宝信软件：公布员工激励计划，提速云计算+智能制造 ...
投资要点： 公告首期股票激励计划，激活国企竞争活力。本计划拟向激励对象授予不超过780万股限制性A 股股票，限制性股票的授予价格为8.60 元/股，激励对象不超过350人。解决限售业绩考核标准包括2018-2020 年三年净资产收益率不低于8%，9%，10%，净利润较2016 年增长率不低于50%，80%，110%且不低于同行业对标企业75 分位值水平。本次首期股票激励计划主要包括公司董事、高级管理人员、中层管理人员、核心技术和业务骨干，无疑将激活国有企业活力。 IDC 区域优势明显，龙头体现竞争优势。IDC 前三期建设稳步推进，区域和规模优势明显，可转债成功发行，保障四期IDC 持续投入。截至2017 年6 月15 日宝之云一、二、三期建成率分别为100%、95%、46%，使用率分别为100%、59%、72%。公司数据中心处于需求旺盛华东地区，背靠武宝集团，地块和供电资源丰富，具备建设和提供优质大规模IDC 数据中心的能力。 去产能提升大型钢企优势，云计算推动先进制造。受去产能和环保政策影响，钢铁行业产能复苏使大型钢铁企业首先受益，大型钢企是软件产品主要消费者。宝信软件承担武宝整合信息系统的任务，包括ERP、MES 等，自上而下全面替代。我们认为受云计算和大数据影响，制造业上云进度将加快，大型国有企业的软件实施将成为先进制造的关键，宝信具备软件+服务+运营能力。 盈利预测与投资建议。我们预计公司2017-2019 年归母净利润为4.21 亿，5.58亿，7.30 亿元人民币，EPS 分别为0.54 元，0.71 元，0.93 元，受益于IDC 未来三年利润贡献持续稳定，大型钢企产能回暖持续投入软件，云计算和互联网对于先进制造的重要性提升，给予2017 年PE 40 倍，未来六个月目标价21.6 元，维持“买入”评级。 风险提示。1.制造业云计算需求不足，2.钢铁行业整合不达预期，3.人工智能大数据技术发展不确定性。 |
