环保行业2018年度投资策略：建设美丽中国 走进环保新时代
建设美丽中国,“十三五”环保投资将进一步加大。十九大报告首次将“美丽”一词纳入到社会主义现代化奋斗目标中,体现了国家对于生态环境治理的决心和信心。2017年以来政策执行的严格程度和环保督查的密集性证明,政府在环境治理中承担越来越重要的主导作用,未来监督执法的力度将持续加强并成为常态,倒逼污染企业偿还环保坏账,重现碧水蓝天。 大气治理领域:中小燃煤锅炉与非电领域市场接力释放。2016年以来,火电脱硫机组规模维持在6%-7%的增速,而脱硝机组增速已呈回落态势;各大发电集团超低排放改造于2016年底均已完成过半。我们测算,中小燃煤锅炉市场空间可达到600亿元,颇具潜力;而非电领域的市场规模将不低于电力领域,千亿市场将在“十三五”期间集中释放。 水环境治理:政策与模式双重驱动,市场快速爆发。在“水十条”的政策框架下,水环境综合治理将是未来环保行业又一爆发点,尤其在PPP的经营模式下将快速增长。黑臭水体治理和流域综合治理行业景气度高,在“十三五”期间的投资总规模可达万亿。 环卫市场:市场化程度提高,产业链一体化加强。政府购买服务使得环卫项目的市场化进程加快。同时,PPP模式聚集了更多的社会资本,加强了产业链一体化,进一步扩大了市场空间。环卫市场年运营费用超过1000亿元,企业盈利稳定。 行业投资评级:环境治理是刚性需求,“十三五”期间环保投资将继续增加,有望达到10万亿。维持环保行业“看好”评级。2018年,我们建议关注三条投资主线:1)关注从事燃煤锅炉超低排放改造、非电领域大气治理的龙头企业;2)关注水环境综合治理产业链中的龙头企业;3)关注从事环卫及产业链一体化业务的龙头企业。 建议关注的公司:启迪桑德(“买入”评级)、清新环境(“增持”评级)、龙净环保(“增持”评级)、碧水源。 股价催化剂:环保政策出台;污染事件发生;监管执法力度加强;业内公司重组收购频繁;签订重大项目合同。 风险因素:政策出台和执行力度不达预期;市场竞争加剧;投资并购整合风险;业内公司存在项目进展和业绩确认不达预期的风险;股价波动风险。 |
