长盈精密(300115)高管拟增持叠加员工持股 投资价值凸显
【2017-12-01】 事件概述 11 月26 日下午，长盈精密发布公告：公司实际控制人、董事长陈奇星，董事、总经理陈苗圃，副总经理、董事会秘书胡宇龙，拟以不超过37 元/股的价格通过集中竞价交易合计增持公司A 股股票80~100 万股（约占公司总股本的0.09%-0.11%）。 分析与判断 高管拟增持和员工持股计划表明公司具备中长期发展潜力，投资价值凸显 1、手机行业集中度提升。根据迪信通联合零点有数发布的数据，今年9 月迪信通全渠道手机销量前5 名分别是华为、OPPO、vivo、小米、金立，销量占比分别为22.7%、19.3%、18.4%、10.6%、7.9%，10 月销量前5 名是华为、vivo、OPPO、小米、荣耀，销量占比分别为23.9%、19.0%、18.3%、10.0%、8.0%。 2、主要客户发布年度旗舰手机：9 月vivo 发布X20，10 月华为发布mate 10，11 月OPPO 发布R11s。据IDC 数据，16Q4 全球智能手机出货量约占全年的29%。Q4 是智能手机出货高峰期，叠加市场集中度提升，公司毛利率有望随着新品大量出货得到提升，业绩有望逐季改善。 3、高管增持表明管理层对公司内在价值的高度认可，公司具备中长期发展潜力。公司完成第二期员工持股计划购买，累计买入21,373,201 股（占总股本的2.35%），成交金额650,342,596.80 元，均价约为30.43 元/股。目前股价远低于 员工持股价格，公司投资价值凸显。 可转债进展顺利，预计国际客户明年将带来新增长点，金属中框价值量提升 1、可转债项目将加码智能终端结构件（陶瓷、金属中框）和新能源汽车零组件（动力电池结构件、高压配电盒），目前预案获得中国证监会受理。 2、据IDC 数据，17Q3 三星全球智能手机出货量为8330 万部，市占率从去年同期的20.9%提升至22.3%。随着前期大量投入与合作逐步深入，预计三星等国际客户将为金属结构件业务带来新的增量。金属中框价值量相比金属机壳将提升30%~50%（不锈钢中框更高），随着渗透率提升，公司将持续受益。 防水材料渗透率提升，新能源汽车零组件布局长期增长业务 防水防尘材料在智能手机、可穿戴设备中渗透率较低，广东方振成长空间广。公司取得科伦特70%股权，受益特斯拉model 3 量产加速。 盈利预测与投资建议 预计公司2017~2019 年EPS 分别为0.90、1.45 和1.95 元。基于公司业绩增长的弹性和公司在国内金属结构件领域的领军地位，维持"强烈推荐"评级。 风险提示： 1、消费者偏好转变；2、智能手机出货量不及预期；3、新业务拓展进度低于预期。 |
