电子元器件：美国税改对国内电子产业链影响 关注5股
电子元器件行业动态分析：高端利好，出口中性，美国税改对国内电子产业链影响分析 整体观点:高端产业链厂商受益,预期中的强势美元及投资整体影响中性 以苹果产业链为代表的国内高端供应链厂商有望受益:美国本次税改的一个重要方向是降低了美国的企业所得税,中国电子目前在市场竞争中仍然以低成本、高性价比的制造控制能力来获得优势,因此直接竞争的领域较少。但是以苹果产业链相关公司为代表的厂商在各自细分的领域内拥有了领先的市场影响力,而苹果公司有望从税改中获得盈利能力方面的提升,对供应链企业在共同研发和供应管理方面可以提供更多的合作与支持的空间。同时这些细分领域的龙头企业或多或少会在美国本土设立相应的研发、销售、市场维护等子公司,因此其子公司在美国的运营有扩张的预期。 预期中的强势美元短期内有利中长期中性:美国税改对于美元汇率市场预期会支持美元的强势地位,作为仍然以出口为主的中国电子元器件行业短期可能产生正向汇兑收益,但是中长期看,这些企业的主要竞争来自于日本、韩国、台湾等亚洲地区的企业,因此汇率影响基本保持一致。而另外一方面,旨在通过对于美国同类型企业进行国产化替代的厂商在相关对标标的盈利提升的预期中,会厂商略微负面的竞争力削弱,自身的产品创新和技术能力改善才能保障企业的中长期优势, 美国投资预期改善机会挑战并存:特朗普政府对于美国税收制度进行改革的主要目的是希望能够提升美国作为投资的吸引力,而结合美国的优质的高等教育体系以及科技创新支持,高附加值的高端科技类公司投资环境更加有利。作为中国厂商而言,一方面国内投资的吸引力面临美国的挑战,另外一方面国内厂商无论是已有实体还是未来预期在美国进行投资,其在人才和团队引进方面有了更多的运作空间,有利于优势企业的技术升级。 投资建议我们建议关注既能够在智能手机产业链尤其是苹果产业链细分市场拥有龙头地位的厂商,又有能够在其他消费电子相关产品中有着积极布局的企业,未来能够全面受益于包括物联网、汽车电子、智能硬件不同业务领域的厂商。个股方面建议积极关注歌尔股份(002241)和环旭电子(601231),同时关注科森科技(603626)、安洁科技(002635)、蓝思科技(300433)、欧菲科技(002456)等。 风险提示:税改对宏观经济的实际影响不及预期;税收改革的推进过程和推进计划发生超预期变化;国内产业格局的变化应对不及预期。 |
