恒顺醋业：收到大额现金补偿款 关注营销积极动作 ...
事件：公司发布收到土地补偿款的公告。公司总面积118.35亩的地块被收储，收到补偿费总计1.57亿元，将计入营业外收入，经财务部门初步测算，预计将增加归属于上市公司股东净利润4300万元。 大额补贴将助力资产结构优化，现金宽裕后或加大营销投入：公司此次收到的大额土地补偿款有助于改善当期现金流状况，并进一步优化资产结构、降低负债比例。根据公司近期公告购买理财产品的回报率进行大致测算，本次收到的补偿款若用于投资理财可减少财务费用超过700万元，若对部分债务进行清偿则有望减少更多财务费用。同时我们预计公司在现金状况更加宽裕的背景下可能加大品牌建设与市场营销投入，收入增长持续加速可期。 冠名美食类综艺节目，关注营销积极动作：据公司官方公众号信息，11月26日起公司冠名的东南卫视综艺节目《食来运转》已正式开播，作为收视率黄金时段的美食大热节目，食来运转的外网播放量达到百万级次。预计随着节目每周定时播出，恒顺的品牌知名度和认可度均将随之更上一层楼。东南卫视为福建省广播影视集团旗下的卫星电视频道，公司此次选择冠名地方卫视的美食类综艺节目，更贴合公司产品特点和使用场景，并可更有针对性地助力当地市场开拓。同时12月也是公司新一轮考核周期的新开始，在现金宽裕的情况下后续营销动作值得期待。 投资建议：我们据公司公告调整此前盈利预测中的营业外收支科目，预计2017-18年收入增速分别为10%、13%，净利润增速分别为45%、9%，维持买入-A的投资评级，上调6个月目标价至15.00元，对应2018年33倍的动态市盈率。 |
