生益科技(600183)上半年净利2.8亿 同比增长42%
生益科技（600183）7月23日晚间发布2014年半年度业绩快报，上半年，公司实现营业总收入36.08亿元，比上年同期增长18.48%，实现利润总额32824.16万元，比上年同期增长46.16%，实现归属于上市公司股东的净利润28089.87万元，比上年同期增长42.24%。基本每股收益0.2元。 生益科技表示，上半年，公司再融资项目全部投产，各类产品的销售数量比上年同期有不同程度的增加；公司销售结构调整，开发新产品新客户提高了盈利能力；上半年，公司依托全面预算系统的实施，加大了对各项期间费用管控力度，促使各项费用未随销售数量增加而同步增加；公司自2013年9月收购东莞生益电子有限公司并纳入合并范围后，今年上半年增加该公司数据。 生益科技(600183):景气反转如火如荼 半导体周期上行，行业回暖迹象明显。在全球经济回暖，4G投资如火如荼，汽车电子方兴未艾的大背景下，半导体周期上行，行业回暖迹象明显。pcb行业与半导体及全球经济大周期一致，过去两年受全球经济影响，景气度处于低位。2014年上半年以来，全球经济重回景气向上轨道，而国内4G的大规模投入更是成为拉动行业景气超预期的催化剂，无论是BB值、半导体销售额及晶圆厂产能利用率等，都表明此次半导体产业复苏程度远超预期。 半导体高景气有望持续。国际半导体设备材料协会日前公布，2014年6月北美半导体设备制造商接单出货比初估为1.09，创去年11月以来新高；连续第9个月维持在1或更高水准，创2009年7月至2010年9月以来最长连续纪录。此外，北美半导体设备制造商的接单金额已创下2012年5月以来新高。半导体周期反转如火如荼，高景气有望持续。此外，公司利润率不断提升趋势清晰。公司产品生产成本包括原辅材料成本、直接人工和制造费用，主要原材料为铜箔、玻璃纤维布、环氧树脂等，主要能源为电、水等。原材料价格近年来处于弱势下跌通道，有利于公司降低生产成本。另外，覆铜板行业寡头垄断格局清晰，而下游PCB行业则非常分散，导致公司面对下游PCB企业有较强议价能力，在景气高企时能够维持价格甚至提价。从去年开始，生益科技毛利率逐季度提升趋势明显。 从下游需求来看，国内4G和汽车电子的拉动也是公司业绩不断超预期的重要原因。公司4G业务贡献占比相对较高，因此是本轮行业景气上行过程中受益最为确定的品种，未来4G移动智能终端的放量也将不断为公司增长提供助力。除了4G业务发展较快外，汽车电子化趋势也带动PCB行业的景气度提升。汽车轻量化、小型化、智能化和电动化是未来发展大趋势，PCB的更新换代将提振覆铜板行业需求。 预计公司2014-2016年EPS为0.40、0.51、0.63元。公司未来业绩增长明确，市场低估了公司在向上景气周期时的业绩弹性，估值存在较大提升空间，给予"买入"评级。 |
