杰瑞股份(002353):股权回购彰显公司信心,行业洗牌带来扩张良机
来源: 长江证券 撰写时间: 2014-07-04 事件描述 杰瑞股份发布回购部分社会公众股份的预案,拟以不超过每股46元的价格回购公司股份,回购总金额最高不超过人民币3亿元。 事件评论 今明两年业绩无忧,回购股份彰显信心。本次回购计划总金额不超过人民币30,000万,价格不超过46元/股,预计将回购数量约652万股,占总股本0.68%。此举充分展现公司对未来几年保持快速增长的信心。 石油体系反腐近尾声,行业洗牌带来扩张良机。根据前期产业草根调研情况,我们认为石油体系反腐已接近尾声,能源生产成为下一阶段主抓方向,预计油气勘探开发资本开支会逐步回升。更重要的是,本次行业整顿导致民营油服大洗牌,拥有技术、资金优势的杰瑞,正获得难得的扩张良机,2015年收入增长存在超预期可能。 中长期来看,公司发展空间仍然巨大,目前只是阶段性的调整期。受益中国加大非常规油气开发、油服体系向市场化改革,公司中长期成长前景乐观。天然气设备、海工设备、能源服务三大新产业将推动未来5年复合增速不低于35%。具体逻辑如下: (1)内需:加大非常规油气、传统油田增产、海洋油气开发是中国未来能源投资是必然趋势,公司目前布局钻完井设备、天然气设备及海工设备,将充分受益国内需求,设备收入成长空间非常可观。 (2)外需:承接国际中低端石油装备产能转移、中国油公司海外作业需求。国外市场的发展空间巨大。 (3)油服市场化:国内油服市场化改革稳步推进,各大油田获得更大的自主经营权。未来三年公司有望成为国内最大的民营油服企业。 (4)外延扩张:加快外延扩张,“大市值”造就业绩“加速度”,进一步巩固竞争优势。 业绩预测及投资建议:预计2014-15年销售收入分别为58、80亿元,净利润分别为15、21亿元,EPS分别约1.56、2.20元/股,对应PE约24、17倍,维持“推荐”评级。 |