芯片国产化概念股澳洋顺昌(002245)2017年三季报点评
芯片国产化概念股澳洋顺昌(002245)2017年三季报点评:三季度业绩超预期 增资天鹏电源强化锂电业务 公司发布公告，控股子公司江苏绿伟拟以自有资金1.95 亿元增资圈子子公司天鹏电源，增资完成后，天鹏电源注册资本增至3 亿元。 简评 三季度业绩靓丽，三大业务表现出色 三季度期间，公司实现营收10.09 亿元，同比增长94.68%；实现归母净利润1.09 亿元，同比增长67.19%；扣非归母净利润9729.80万元，同比增加81.80%。三季度毛利率为23.98%，净利率16.12%，净利率处于历史高位。17 年，随着公司LED 业务新建项目逐步投产，芯片产能大幅提升，利润贡献相应同比增长幅度较大；同时，锂电池业务经营情况良好，对上市公司业绩贡献较上年加大。金属物流业务稳步发展。 LED 产品供不应求，产能释放拉高公司业绩 全资子公司淮安光电为上市公司第一大利润来源，产品毛利率达接近30%。受益于与木林森构成的紧密战略合作关系，公司芯片产能处于满产状态，产品供不应求。随着下半年产能逐步释放，年内将实现月产80-90 万片的产能目标，提升公司业绩。 增资天鹏电源，积极拓展锂电业务 公司控股子公司天鹏电源17 年1-9 月实现营收4.36 亿元，净利润1.14 亿元，毛利率为26.15%，高于行业平均水平。原有30万/日支产能满产，目前正处于日产100 万只锂电池电芯项目建设过程中，资金需求较大，增大其注册资本，有助于公司动力锂电池项目的建设，提升天鹏电源公司形象，做大做强锂电池业务。 积极开拓下游客户，受益A00 级乘用车和纯电物流车增长 公司下游覆盖众泰E30 和康迪K17 等爆款A00 级车型，不断积极开拓物流车和专用车优质客户。1-9 月A00 级乘用车在新能源汽车中累计占比80%；前三季度纯电专用车产量4.5 万辆，同比增长达375%。公司已具备量产NCM811、硅炭负极等新产品能力，并将在新工厂建设21700 型圆柱电池专用产线，届时电池能量密度会得到显着提升，度电成本有效降低。将进一步受益A00级乘用车和物流车的高增长。 预计2017~19 年的EPS 分别为0.39、0.56、0.63 元，对应PE 分别为23、16、14 倍，维持买入评级，目标价11.31 元。 风险提示：新能源汽车销量不及预期； LED 市场回暖不可持续。 |
