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芯片国产化概念股(“中国芯”概念股,“中国芯”概念股解析) ...

2017-11-21 09:55| 发布者: admin| 查看: 1111721| 评论: 0

摘要: 芯片国产化概念股(“中国芯”概念股,“中国芯”概念股解析):紫光国芯(002049)、晶方科技(603005)、中科曙光(603019)、汇顶科技(603160)、韦尔股份(603501)、兆易创新(603986)、长电科技(600584) ...
芯片国产化概念股木林森(002745)2017年三季报点评


芯片国产化概念股木林森(002745)2017年三季报点评:Q3超过预告上限 Q4迎来业绩爆发
    Q3业绩超过半年报预计上限,Q4业绩爆发。第三季度是通用照明的淡季,公司主力产品销售受到一定影响;公司产线技改也集中在第三季度,给生产成本带来较大压力。公司承受住各种不利因素,Q3超预期地完成经营目标,给全年业绩奠定坚实基础。经过Q3的小幅低迷后,Q4公司将迎来强劲反弹,根据公司预计,单季业绩中位数将达2.13亿,创下公司历史新高。
    LED封装行业分散,公司份额提升空间巨大。LED封装环节相对于芯片环节相当分散,木林森作为国内第一,市占率不足10%。上游芯片行业洗牌已经接近尾声,寡头垄断格局正在形成,封装环节集中度也将提升。这不仅是行业走向成熟的必经之路,也是供应链合作所决定的:芯片大厂更愿意与封装大厂合作来节省销售成本,封装大厂也倾向采购大厂芯片来保证芯片供应与降低采购成本。公司作为封装龙头,以成本管控的利器构筑规模壁垒,毫无疑问将成为洗牌后的赢家。
    收购LEDVANCE,走向更宽广世界。公司与国内财团一起成功收购欧司朗旗下通用照明资产LEDVANCE,目前后者正处在转型与重组中。有木林森高效率管理基因与低成本供货加持,我们相信LEDVANCE能顺利迈过阵痛期,重拾往日照明全球龙头的辉煌。事实上公司实际经营情况已有好转,根据交易报告书草案预计,LEDVANCE于2018年有望盈利2979万欧元,若顺利并表,将给木林森新增利润超过2个亿,大大增厚上市公司业绩。
    盈利预测与投资评级。不考虑LEDVANCE并表,预计公司2017~2019年营业收入分别为73.88/95.19/114.87亿元,净利润分别为6.51/9.05/11.02亿元,EPS分别为1.23/1.71/2.09;若考虑LEDVANCE并表(2018年始),预计公司2017~2019年营业收入分别为73.88/239.62/262.27亿元,增发摊薄后EPS分别为1.23/1.74/2.20,维持"买入"评级。


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