兆驰股份（002429.SZ）：布局LED全产业链，双轮驱动业绩快速增长 ...
布局LED全产业链，上下游协同优势将逐步体现公司立足LED封装业务，着力布局从芯片、封装到照明的全产业链。上游芯片领域，公司今年成立江西兆驰半导体，从事LED外延芯片的生产、研发及销售，规划产能360万片/年；中游封装领域，公司在现有500条产线基础上将再新增1000条LED封装产线；下游照明领域，公司引入专业团队并参股成立了深圳市兆驰照明，打造“兆驰”在照明应用领域的品牌建设。公司抓住LED行业高速发展的契机，打造全产业链布局，未来上下游协同效应及规模效应的优势将逐步展现，进一步提升LED业务毛利率，打造公司新的业务增长极。 互联网电视高速发展，三四线城市渗透率有待提升公司2015年收购风行在线，进入互联网电视行业，通过一年多的业务梳理与渠道开拓，目前已建成全国最健全的互联网电视线下销售网络，同时公司于今年进驻京东自营平台，未来将与京东、天猫等平台展开深入合作，实现线上线下协同发展。随着三四线城市逐步进入电视换机潮，互联网电视有望迎来快速渗透期。 电视ODM业务有望实现恢复性增长公司三季度毛利率有所下滑，主要是由于上半年原材料尤其是面板价格上涨带来的营业成本增加。展望四季度及明年，大尺寸面板供需紧张格局将逐步缓解，预计面板价格将进入下行通道，公司电视制造成本压力有望减轻；同时18年为国际体育赛事大年，公司海外销售预期乐观，预计明年公司传统电视业务有望实现营收和毛利率的双重提升。 盈利预测和投资评级：首次覆盖给予买入评级看好公司在LED全产业链及互联网电视领域的布局，未来有望通过电视和LED业务双轮驱动，实现业绩快速增长。预计公司2017-2019年将实现净利润5.74亿、7.65亿、9.81亿元，对应每股EPS0.13、0.17、0.22元，对应PE为28、21、16倍，首次覆盖给予买入评级。 |
