中信证券：券商超额收益在左侧 大券商已具安全边际

中信证券：券商超额收益在左侧 大券商已具安全边际

中信证券16日披露研报认为，证券行业最坏的市场环境和政策环境已经过去，行业盈利有望小幅增长，监管资源正向大券商倾斜。因为盈利与股票市场高度相关，不管是从十年的长周期，还是从两年短周期看，券商板块最佳投资时点均在市场行情启动初期。找到价值底线，控制板块的回撤幅度，能让左侧投资策略增加安全边际。扣除分红和再融资影响，大券商仍然保持12%-17%净资产增长率，历史上看1.4倍PB估值有安全边际。