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2017年11月13日晚间重要行业研究汇总(附股)

2017-11-13 16:16| 发布者: adminpxl| 查看: 13838| 评论: 0

摘要: 2017年11月13日晚间重要行业研究汇总(附股):银行业:三季度净息差改善;煤炭行业:关注低估值龙头;有色金属:锂钴需求持续强劲;计算机行业:信息安全市场有望持续快速增大;电子行业:全球半导体整合最大浪潮;化 ...
银行业:三季度净息差改善 关注4股
银行业动态点评:评银监会三季度监管指标-三季度净息差改善,不良率持平

银行业资产和利润稳步增长,大型银行表现突出

银行业资产规模稳步增长。 截至 9 月末商业银行资产同比增长 11.20%,增速环比减少 94bp。除大型银行资产增速较为平稳以外( 9 月末同比增长9.16%,增速环比减少 2bp),股份行、城商行和农村金融机构的资产增速均环比小幅下滑。利润增长总体稳定。前三季度商业银行税后净利润同比增长 7.40%,增速较上半年减少 51bp,但依然维持增速企稳回升的大趋势。大型银行、股份行、城商行利润增速较上半年小降,其中大型银行是行业利润回升的主要驱动力。前三季度大型银行税后利润同比增长 5.25%,增速较上半年小幅减少 13bp。

行业净息差较上半年微增, ROA 和 ROE 相对平稳

行业议价能力持续增强。前三季度商业银行净息差 2.07%,较上半年增加2bp。大型银行和农商行净息差上升较快,股份行、城商行净息差表现平稳。预计下半年及明年在货币紧平衡的大环境中,整体净息差仍将保持稳中向好的态势。 经测算, 9 月末商业银行 ROA( TTM)环比小降 1bp 到 0.95%。城商行 ROA 环比微降,大型银行和股份行 ROA 环比持平。 9 月末商业银行 ROE( TTM)环比下降 34bp 到 12.96%。大型银行、股份行、城商行ROE 均环比下行。考虑到今年第二季度市场利率快速上升带来的业绩波动, 9 月末数据和 3 月末相比商业银行 ROA 和 ROE 基本保持平稳。

行业不良贷款率环比持平,资本充足率边际改善

风险抵补能力继续加强,行业资产质量恶化趋势总体得到控制。 9 月末商业银行不良贷款率 1.74%,连续第四个季度环比持平;不良贷款余额 1.67万亿元,环比增长 2.12%。行业内部资产质量分化。大型商业银行不良贷款率继续领先下行, 9 月末降至 1.54%。 不良贷款生成速度放缓,行业拨备补充力度加大。 9 月末商业银行拨备覆盖率 180%,环比增加 3pct;拨贷比 3.13%,环比增加 4bp。在资产增速放慢和结构调整的影响下,行业资本充足率边际改善。9月末商业银行资本充足率 13.32%,环比增加 16bp。大型银行、股份行、城商行、农商行资本充足率均环比回升。

结构调整收成效,基本面向好大势不改

从第三季度数据看,商业银行不良贷款率不再恶化,净息差逐季环比增加,为银行盈利释放创造了条件。 在资产增速放缓的情况下,税后净利润增速实现回升,资本充足率边际改善,反映行业资产结构调整收到成效。 ROA和 ROE 结束下跌态势,进入盘整阶段,正是行业业绩触底的信号。资金面预计将继续维持紧平衡; 地方 AMC 开业、大型银行债转股子公司设立将为解决不良贷款提供更多思路,息差和不良两因素将持续推动行业向好。个股投资把握两条主线,一是紧抓行业龙头,二是把握快速转型的标的。持续推荐工商银行、农业银行、招商银行、平安银行。

风险提示:资产质量恶化超预期,资金利率上升超预期。


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