水晶光电（002273.SZ）：减持计划影响有限，股权激励彰显信心 ...
公司三名董事及高管计划自11月6日起15个交易日后的6个月内，以集中竞价或大宗交易方式合计减持公司股份不超过310万股（占本公司总股本比例不超过0.47%）。 公司第四届董事会第二十九次会议决定以2017年11月7日为授予日，授予公司中层管理人员11名激励对象118万股限制性股票，授予价格为13.62元/股。 公司发布第三期员工持股计划（草案）。资金来源以持有人自筹（员工自筹资金不超过1300万元）以及公司奖励基金（762万元）提取确定。标的股票数量约101万股，股票来源为控股股东星星集团无偿赠与30万股水晶光电股票，及通过二级市场购买（以11月7日收盘价27.65元作为平均买入价格测算，数量约71万股）。 减持计划影响有限，股权激励彰显信心：公司近日发布系列公告，认为本次减持计划不会对公司治理、股权结构及持续经营产生影响。而限制性股权激励以及员工持股计划将形成长远、有效的激励约束机制，充分调动员工的积极性和创造性，也彰显了管理层对公司未来发展的信心。 3Dsensing发展带动窄带滤光片快速发展：手机3Dsensing的市场空间在苹果、三星等的引领下将迅速放大，窄带滤光片是3D摄像头接收端的重要零部件。公司作为目前为数不多能量产窄带滤光片的企业，在产业链中具有一定的议价权，将充分享受行业红利。17年公司窄带滤光片产能已加速放量，18年还将进一步增长。窄带滤光片的毛利率高于传统光学业务，该业务未来几年成长空间巨大，将成为公司业绩增长的重要爆发点。 双摄像头普及和像素升级推动蓝玻璃IRCF放量：手机双摄普及率预计2017年下半年开始迅速提高，预计到2018年会进一步提高；此外，主流摄像头像素逐步提高到1300M像素，这两个因素将直接带动蓝玻璃IRCF（红外截止滤光片）市场空间翻倍。公司提前布局，抓住需求趋势快速扩张产能，产品市占率保持领先，蓝玻璃IRCF业务在2017年将迎来业绩进一步释放。 盈利预测与投资建议：预计公司2017～2019年EPS分别为0.59元、1.05元、1.53元，对应PE分别为48.14倍、27.19倍、18.66倍。考虑到公司作为蓝玻璃IRCF及窄带滤光片龙头，市场空间广阔，维持公司“买入”评级。 |
