基金三季报分析：TMT与消费结构性加仓 据华泰证券统计，主动偏股基金（普通股票型+偏股混合型）三季度规模环比提升2.37%至9530.94亿元。持仓股票市值8117.92亿元，仓位由二季度的82.60%提升至85.17%，创2015 Q2以来新高。三季度市场回暖，主动偏股基金业绩提升，整体业绩（普通股票型6.82%，偏股混合型6.01%）跑赢大市（上证综指4.90%，深证成指5.30%，创业板指2.69%），仅跑输中小板（8.86%）。普通股票型基金走势与中小板指走势最为吻合。 从行业板块来看，华泰证券分析称，偏股基金三季度显著超配TMT、必需消费，低配金融服务、上游资源。其中TMT与必需消费均为传统超配领域；上游资源虽仍低配，但配置比例已处于历史高位。加仓幅度最大：必需消费、TMT；减仓幅度最大：中游制造、公共产业。TMT与消费领域结构性加仓：TMT领域加仓电子（光学光电子等）、通信（通信设备为主），减仓计算机（软件开发为主）、传媒（互联网信息服务为主）；消费领域显著加仓必需消费如医药生物（生物制品、中药为主），减仓可选消费如家用轻工（珠宝首饰等）。 除TMT与消费之外，周期细分行业同样加仓较多，总体风格较为均衡。化学制品、水泥、煤炭开采、普钢加仓幅度居前。周期行业虽普遍低配，但配置比例多处于历史高位，如钢铁、有色金属、化工、采掘。减仓行业包括：中游制造领域（机械设备为主）、公共产业领域（环保、交通运输为主），以及周期领域的工业金属（铅锌为主）。虽然机械设备、环保、交运三季度减仓较多，但超配比例仍位于2010年以来高位。 华泰证券建议，从行业当前超配比例与历史中值的对比来看，消费领域的家电、食品饮料、医药生物，以及金融（银行、非银）等5个一级行业，超（低）配比例显著低于历史中值。11个一级行业（钢铁、机械设备、交通运输、国防军工、轻工制造、有色金属、公用事业、化工、纺织服装、农林牧渔、采掘）超配比例显著高于历史中值。市场风格重回“以龙为首”，行业配置主线仍是“制造为王”，建议积极关注三季度减仓的机械设备类细分行业（如集成电路设备/高铁设备）+显著低配的大金融（银行/证券）。 |
