方大炭素（600516）：公告获得石墨烯制备方法发明专利权
来 源： 华泰证券
公司去年公告称，近日收到国家知识产权局对“以石灰石为原料制备石墨烯的方法”授予发明专利权通知书，申请号或专利号：201210082281.0，发文序号：2013031400400050，对此我们点评如下：
石墨烯以极其优越的物理性能，成为目前最受关注的新兴材料之一。英国曼彻斯特大学教授安德烈·海姆和康斯坦丁·诺沃肖洛夫于2004年最早制作出石墨烯，并因此共同获得2010年诺贝尔物理学奖。这种“只有一层碳原子厚的碳薄片”，被公认为目前世界上已知的最薄、最坚硬、传导电子速度最快的新型材料，现已成为物理学和材料学领域的热门研究方向之一。
应用范围广泛，潜力巨大，军事、电子等方面更将引起革命性的风暴，比如超轻防弹衣，超薄超轻型飞机材料等。根据其优异的导电性，使它在微电子领域也具有巨大的应用潜力，另外石墨烯有可能会成为硅的替代品，制造超微型晶体管，用来生产未来的超级计算机。
公司对石墨烯的战略性布局由来已久，将继续深入石墨烯实验研发与量产。公司此次成功申请了石墨烯制备专利，根据国家知识产权局公布专利公开说明书，获授权的专利技术制备工艺过程简单，原材料来源广泛，成本低，安全性高，绿色环保。
传统炭素领域优势仍存，逐步投建的高端炭素产品是公司最大看点。公司炭素制品毛利率保持在25%左右，高于竞争对手中钢吉炭10%左右的水平，在传统炭素领域优势依然明显，但下游行业景气度传递性影响需关注。
维持"买入"评级。本次石墨烯研发的突破，我们认为是消息性利好。但由于石墨烯产品在世界的产业化道路仅在起步初期，而公司的突破目前也主要是在实验室阶段，量产及规模产业应用需要进一步等待，因而该产品对盈利的贡献需要时间。按增发摊薄后股本，在乐观的假设条件下，预计13-15年EPS至0.40、0.53、0.77元/股，对应PE分别为24、17、12倍。提示市场公司的非公开增发的特种石墨及针状焦项目已重获证监会核准批复，需要在今年上半年完成，建议市场结合上述情况阶段性操作为主。
风险提示：铁矿石价格、特种石墨需求及投产进度、业绩波动等。
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