国内外历史证明，医疗保健行业往往能穿越牛熊市场，且是诞生大市值牛股的集中营。广发医疗保健拟任基金经理邱璟旻表示，医疗保健行业新一轮转折点正在出现，未来这一领域将迎来较大的上涨空间。 四大迹象显露 医疗后市大空间 邱璟旻乐观直言，目前四大迹象正悄悄显露出医疗保健行业较好的布局机遇和未来较大的空间，而这正基于他对医疗保健行业的持续深入研究。 邱璟旻表示，医药行业是个透明行业，统计局每个月会发布医药医疗行业以及各细分行业的收入、利润、支出等情况，他直言仔细分析这一数据可以发现四大迹象。 “整个医疗保健行业其实存在两次分水岭，一次在2013年，第二次在2016年底。”邱璟旻解释，历史数据显示，在2013年之前，可以说是医药的黄金十年，当时大发展是基础有二：一是中国民众医保的参保率从70%多迅速提升到95%左右；二是人均筹资额从四五十块钱迅速提升到四百多块钱，这两大提升催生了上一个“黄金十年”，整个行业都保持每年20%-30%的增长。 然而，邱璟旻表示，在2013年之后情况发生了变化，医保支出大幅增长导致财政缺口压力增大，相关限制措施随之出台，也带来整个医疗保健行业收入增速从30%开始逐渐下滑，最低在2016年四季度达到8%、9%水平，而目前回升至12%-15%的水平。因此，他直言行业盈利水平自2016年四季度开始逐渐回升，正是景气度转好的迹象。 邱璟旻谈到第二个转好迹象是医药股的估值水平，自2008年股灾之后医药股获得持续上涨，出现不少十倍牛股，然而自2013年至2016年整个行业处于横盘消化估值的过程。而数据显示目前医药行业可比公司的静态估值大概在25倍到30倍水平，基本达到估值和业绩增长匹配状态。 “而第三个较好迹象则是目前医疗保健行业‘简政放权’，给了市场新的活力。”邱璟旻表示。 此外，邱璟旻还表示目前中国处于消费升级过程，消费升级对医疗服务、医疗保健、医疗器械、精准医疗等领域有较好的推动力，后续空间较大。这些迹象都是他认为目前是布局医疗保健行业较好时间点的充足理由。 8年深研医疗行业 “全方位”精选个股 作为80后“少壮派”基金经理一员，邱璟旻投资很有风格，既重把握行业趋势又精于选股。 和其他基金经理不同，邱璟旻走的是“由私入公”之路，不仅在医药研究上一直深入持续，对行业研究也较为广泛覆盖。据他介绍，2009年入行加入私募基金任研究员，内部融洽、互动性强的投研氛围让他对行业研究、公司研究有更深入了解，并重点研究了地产、化工、医药三大行业。而2012年他加入了建信基金，也是围绕着医药行业展开研究。2014年5月起加盟广发基金，从医药行业研究员走上基金经理道路，2016年4月份开始管理公募基金。 投资上，邱璟旻更重视“自上而下”和“自下而上”结合，基于对宏观经济判断，去跟踪房地产、家电、消费、医药、建材等各个行业数据。他格外勤奋，这些行业数据完全不依赖外部研究机构，都是自己一个一个查，并做到每个月跟踪。 “自去年5月份开始就逐渐形成了通过行业的横向对比发现行业趋势的习惯。”邱璟旻表示，正是从数据的细微处发现行业的动向。比如说今年表现较好的家电行业，5月份数据显示全行业空调增长率达到40%，龙头企业增长率基本都在50%以上，体现出优秀企业依靠规模、品牌、渠道在目前市场状态下获得更大优势。因此表现在二级市场上，也是家电行业整体表现很好，但龙头企业表现更好的合理情况。 正是因为行业上的研究判断，邱璟旻再根据这些数据、并结合市场情绪、基本面判断等对个股权重、操作会赋予不同的比例。 邱璟旻即将管理的广发医疗保健同样可以践行他的理念。据他表示，相较其他的医疗行业基金经理，他是一个全行业出身的基金经理，更为全面。“每个月进行行业上的数据对比可以发现哪些行业景气度高，再结合二级市场情况看市场风格偏好，再从中选出医疗保健领域对标的细分领域或者公司。”他表示。 精选行业和个股时代 谈及下半年市场，邱璟旻直言，从经济基本面、政策面情况看，目前大的趋势性机会确实不大，但整体看趋势性向下的风险也不大，因此配置重点是精选行业及个股。 邱璟旻表示，整体宏观经济自去年下半年以来持续表现较好，尤其是典型的PPI、PMI走势一路向上，整个GDP增速也超预期。但自今年一季度开始，基本上各种宏观经济数据已经出现绝对值见顶情况。目前人民币汇率处于较为稳定状态，相对加息压力较小因此影响也较小。 此外，邱璟旻表示，目前IPO发行速度有所放缓，加上对再融资、减持等新规，目前市场正处于向好方向。而短期内较为看好白酒、家电、消费电子、医疗、智能家居等景气度较高的行业，可能在下半年也会持续表现。 谈及建仓策略，邱璟旻表示，未来将稳健建仓力争保持基金业绩稳健增长。在当前的时点，一方面会积极布局医疗保健行业中适合当前市场的品种；另一方面还会积极寻找能穿越牛熊的公司。“能穿越牛熊的公司，除了较好的行业前景之外，通常都需要有一个优秀的管理层团队、一个不错品种或基本面，能够在未来三到五年持续拥有超出行业增长的回报。我会具体问题具体分析，不会为了布局而布局。” |
